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日间专家定价的Baysian模型

作者

上市的：
  • A.马达文。
  • 斯密特，S。

摘要

我们开发并测试了一个日内价格形成模型，该模型基于对具有代表性的做市商的明确描述，其信念根据贝叶斯规则演变。我们推导了一个估计方程，其中做市商作为信息信号对订单流施加的权重可以从参数估计中恢复。这个权重是信息不对称的自然度量，因为它是私人信息质量与公共信息质量的比值。由于其他原因，这个模型也很有趣。首先，该模型包括其他几种日内价格形成模型。其次，误差项是内生的，具有自然的经济解释。第三，该模型允许我们部分区分信息不对称和做市商库存控制的价格效应。第四，该模型提供了一种评估交易隐含成本的方法。我们发现，定价存在实质性的非线性，这可能反映了楼上市场上大宗商品的交易方式。我们使用从纽约证券交易所专家处获得的新数据集来估计模型。该数据集包含1987年大部分时间的近75000条记录，鉴于库存数据的缺乏，该数据集是一个独立的数据集。结果有力地支持了市场所感知的信息不对称。
（此摘要是从该项目的另一个版本中借来的。）

建议引用

  • Madhavan，A.&Smidt，S.，1991年。"日间专家定价的Baysian模型,"维斯中心工作文件2-91，沃顿商学院-维斯国际金融研究中心。
    • 手柄：RePEc:fth:pennif:2-91
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