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债券差异风险溢价

作者

上市的：
  • 菲利普·米勒
  • 安德烈亚·维多林
  • 于敏颜

摘要

利用1983年至2010年的数据，我们提出了一种新的国债市场恐惧度量方法，类似于股票的VIX，称为TIV。我们表明，TIV解释了融资流动性中三分之一的时间变化，VIX和TIV之间的价差反映了优质资产的流失。然后，我们使用自回归模型将国债方差风险溢价构建为隐含方差和预期方差估计值之间的差值。债券差异风险溢价在危机期间表现出明显的峰值。我们表明，方差风险溢价包含广泛的宏观经济不确定性。经济名义面和实际面的不确定性增加了方差风险溢价，但货币政策的不确定性具有强烈的负面影响。我们记录了债券差异风险溢价预测样本内和样本外国债、股票、公司债券和抵押贷款支持证券的超额回报。此外，这种可预测性并没有被其他标准预测因子所涵盖。

建议引用

  • 菲利普·米勒（Philippe Mueller）、安德烈亚·维多林（Andrea Vedolin）和于敏颜（Yumin Yen），2012年。"债券差异风险溢价,"FMG讨论文件dp699，金融市场集团。
    • 手柄：RePEc:fmg:fmgdps:dp699
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