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股价泡沫会影响公司投资吗？

作者

上市的：
  • 西蒙·吉尔克里斯特
  • 查尔斯·希梅尔伯格
  • 金融教授休伯曼

摘要

基于行为资产定价的最新发展，我们建立了一个模型，在该模型中，卖空约束条件下投资者信念的分散度增加预测“泡沫”，或股票价格高于其基本价值的上涨。我们的模型预测，经理人通过发行新股和增加资本支出来应对泡沫。我们测试这些预测以及其他预测，使用分析师盈利预测的方差（投资者信心分散的代理）来确定托宾Q中的泡沫成分；当我们将纽约证券交易所交易的公司与纳斯达克交易的公司进行比较时，我们发现我们的模型成功地捕捉到了20世纪90年代技术繁荣的关键特征。通过使用面板数据VAR框架，我们获得了进一步的证据来支持我们的模型。我们发现，正交分散冲击对托宾Q值、净股本发行量和实际投资结果具有积极的统计显著影响，这些影响与模型的预测一致。

建议引用

  • Simon Gilchrist和Charles P.Himmelberg以及Gur Huberman，2004年。"股价泡沫会影响企业投资吗？,"工作人员报告177，纽约联邦储备银行。
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