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通货膨胀与实物资产价格

作者

上市的：
  • 莫尼卡广场
  • 马丁·施耐德

摘要

20世纪70年代，美国资产市场见证了（i）家庭总财富与GDP之比下降25%，以及（ii）房价和股票价格的负联动，导致20%的投资组合从股权转向房地产。这项研究使用了一个具有不可保险名义风险的重叠世代模型来量化结构变化在这些事件中的作用。我们将财富下降归因于婴儿潮一代进入资产市场，以及意外通货膨胀对债券投资组合的侵蚀，这两方面都降低了整体储蓄倾向。我们还表明，大通货膨胀通过使住房比股票更具吸引力，导致了投资组合的转变。除了税收影响外，一个新的渠道是，当信贷为名义信贷时，不同年龄组对通货膨胀的分歧会推高抵押品价格；本文是莫妮卡·皮亚泽西（Monika Piazzesi）和马丁·施奈德（Martin Schneider）在明尼阿波利斯联邦储备银行（Federal Reserve Bank of Minneapolis）研究部工作期间工作的延伸。

建议引用

  • 莫尼卡广场和马丁·施奈德，2009年。"通货膨胀与实物资产价格,"员工报告423，明尼阿波利斯联邦储备银行。
    • 手柄：RePEc:fip:fedmsr:423
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    1. Piazzesi，Monika&Leombroni，Matteo&Rogers，Ciaran&Schneider，Martin，2020年。"通货膨胀与实物资产价格,"CEPR讨论文件14390，C.E.P.R.讨论文件。
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      • 乔纳森·希思科特（Jonathan Heathcote）、凯蒂尔·斯托斯莱顿（Kjetil Storesletten）和乔瓦尼·维奥兰特（Giovanni L.Violante），2009年。"异质家庭的定量宏观经济学,"NBER工作文件14768，国家经济研究局。
      • 乔纳森·希思科特（Jonathan Heathcote）、凯蒂尔·斯托斯莱顿（Kjetil Storesletten）和乔瓦尼·维奥兰特（Giovanni L.Violante），2009年。"异质家庭的定量宏观经济学,"员工报告420，明尼阿波利斯联邦储备银行。
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    13. 阿德里安·奥克勒（Adrien Auclert）、汉内斯·马姆伯格（Hannes Malmberg）、弗雷德里克·马丁内特（Frederic Martenet）和马修·罗格利（Matthew Rognlie），2021年。"二十一世纪的人口、财富和全球失衡,"NBER工作文件29161，国家经济研究局。
    14. Jack Favilukis，2013年。"不平等、股市参与和股权溢价,"金融经济学杂志爱思唯尔，第107卷（3），第740-759页。
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    18. 杨芳、李文丽、刘海勇、姚瑞，2014。"住房随时间和生命周期的变化：结构估计,"部门工作文件2014-12年，路易斯安那州立大学经济系。
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    20. Jonathan Halket和Santhanagopalan Vasudev，2014年。"储蓄还是安顿：生命周期中的房屋所有权,"经济动态回顾Elsevier for the Society for the Economic Dynamics，第17卷（2），第345-366页，4月。

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