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货币竞争：哈耶克的部分辩护

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  • 安托万·马丁
  • Stacey L.Schreft

摘要

本文建立了外部货币竞争发行环境中均衡的存在性。这种均衡通常被认为不存在，因为存在一个典型的过度发行问题：如果货币在均衡状态下估值，发行人就会生产货币，直到其价值被驱动为零。通过逆向归纳法，金钱首先不可能有价值。然而，对于任何给定的有限数量的未偿货币，货币经济通常有两个平衡点；另一方面，货币不被估价，因为没有人期望它被估价。本文认真对待后一种均衡，并表明，如果代理具有以下类型的信念，触发策略可以消除过度发行问题：如果发行人的货币产量超过某个阈值，那么发行人？他的钱没有价值。这个结果非常普遍，适用于任何货币经济，如果货币供应有限，则存在有价值货币和无价值货币的均衡。本文还比较了在搜索和重叠发电环境中，垄断者实现的分配与竞争发行实现的分配。结果取决于所考虑的环境，但得出了两个一般性结论。首先，竞争性发行人是否能实现比垄断者更理想的分配尚不明确。其次，有了竞争性的发行，许可证发放机构总是可以改进纯粹的自由放任，实现长期有效的分配。

建议引用

  • Antoine Martin和Stacey L.Schreft，2003年。"货币竞争：哈耶克的部分辩护,"研究工作文件RWP 03-04，堪萨斯城联邦储备银行。
    • 手柄：RePEc:fip:fedkrw:rwp03-04
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