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美联储远期指导的宏观经济影响

作者

上市的：
  • 杰弗里·坎贝尔
  • 查尔斯·埃文斯
  • 乔纳斯·D·M·费希尔
  • 亚历杭德罗·贾斯汀亚诺

摘要

巨大的产出缺口伴随着接近目标的稳定通货膨胀，要求进一步放宽货币政策，但利率的零下限剥夺了联邦公开市场委员会（FOMC）提供货币政策的常用工具。我们研究如何公开声明联邦公开市场委员会的意图？前方引导？可以替代零利率。我们区分了奥德修斯（Odyssean）的远期指导意见和德尔菲（Delphic）的远期指南，前者公开要求联邦公开市场委员会采取未来行动，后者仅预测宏观经济表现和可能的货币政策行动。其他人已经表明，如果公众信任，承诺央行在比其他条件更长的时间内保持零利率的前瞻性指导可以提供货币宽松；我们实证分析了近期金融危机之前和之后，资产价格和私人宏观经济预测对联邦公开市场委员会远期指导的反应。我们的结果表明，联邦公开市场委员会（FOMC）拥有丰富的经验，成功地传达了其对不断变化的条件的预期调整，因此沟通困难并不会成为奥德赛（Odyssean）前进指导的不可逾越的障碍。使用估计的动态随机一般均衡模型，我们研究了如何将此类指导与加息的明线规则相结合，以减轻美联储面临的风险？美国价格稳定指令。

建议引用

  • Jeffrey R.Campbell、Charles L.Evans、Jonas D.M.Fisher和Alejandro Justiniano，2012年。"美联储远期指导的宏观经济影响,"工作文件系列WP-2012-03，芝加哥联邦储备银行。
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    IDEAS上列出的参考文献

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