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家庭债务与前瞻性指导的异质性效应

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摘要

我们开发了一个不完全市场异质代理新凯恩斯（HANK）模型，在该模型中，家庭可以根据借贷约束进行借贷。我们表明，在这一框架下，远期指导，即央行承诺降低未来利率，可以成为强有力的政策工具，特别是当经济处于流动性陷阱时。在我们的模型中，远期指导的力量被三个再分配渠道放大，这三个渠道在具有代表性的代理人新凯恩斯模型（RANK）或无私人债务的HANK模型中都不存在。首先，预期的较低利率意味着未来财富将从储户转移到借款人，从而降低防范动机，刺激当前需求和通货膨胀。其次，较高的初始通货膨胀降低了实际利率增加借款人财富的路径，借款人的边际消费倾向较高。第三，如果债务是名义上的，那么债务通缩也会导致财富转移到高货币政策委员会借贷受限的机构，从而进一步增加总消费和通货膨胀。这些渠道在流动性陷阱中相互放大，并且可以使远期指导在HANK模型中比在RANK框架中更强大。这些结果与之前对HANK模式的研究形成对比，前者侧重于不允许代理人借贷的框架，后者发现远期指导的影响可以忽略不计。

建议引用

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    • 手柄：RePEc:fip:fedgif:1267
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    IDEAS上列出的参考文献

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    引文

    RePEc参考文献提及

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    1. >宏观经济学>货币理论

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    引用人：

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