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债券市场中的差别待遇：主权风险和共同基金投资组合

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主权风险如何影响投资者的行为？我们使用一个新的数据库来回答这个问题，该数据库将27个发达市场和新兴市场的主权违约概率与单个债券共同基金投资组合的月度数据相结合。我们首先表明，收益率的变化并不能完全补偿投资者额外的主权风险，因此当一个国家的主权违约风险增加时，债券基金会减少其对该国资产的敞口。然而，各国的反应程度差异很大。基金经理积极减少对高负债国家和高风险国家的风险敞口。相比之下，他们对核心发达市场更宽容。从这个意义上说，这些经济体似乎得到了优惠待遇。其次，我们记录了决定再分配流向的目的地。当基金经理为了应对一个国家的主权风险而减少其对该国的敞口时，他们会将资产转移到邻近地理区域以外的国家，同时避开债务与国内生产总值比率高的国家和他们已经面临严重风险的市场。这些结果支持主权违约模型，该模型为国际债权人的偏好分配了重要角色。

建议引用

  • Nathan Converse和Enrico Mallucci，2019年。"债券市场中的差别待遇：主权风险和共同基金投资组合,"国际金融讨论文件1261，联邦储备系统理事会（美国）。
    • 手柄：RePEc:fip:fedgif:1261
    DOI:10.17016/IFDP.2019.1261
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      • 恩里克·阿尔贝罗拉（Enrique Alberola）、卡洛斯·坎图（Carlos Cantú）、保罗·卡瓦利诺（Paolo Cavalino）和尼古拉·米尔科夫（Nikola Mirkov），2022年。"财政制度和汇率,"工作文件2022-01年，瑞士国家银行。

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