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衡量美国和德国债券收益率之间的货币政策溢出

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摘要

在本文中，我们估计了联邦公开市场委员会和欧洲央行货币政策沟通后，美国和德国债券市场之间的溢出程度。特别是，由于包括德国在内的许多外国债券市场在宣布时都已关闭，因此在联邦公开市场委员会（FOMC）宣布之后，可能很难确定与政策相关的共同动向。为了解决这个问题，我们使用日内期货市场数据来估计在狭窄且重叠的事件窗口期间的溢出。我们发现，欧洲央行宣布后，德国国内收益率的一半左右的反应波及到美国收益率，这与联邦公开市场委员会宣布后美国收益率对德国债券收益率的溢出几乎相同。这一结果与传统观点形成了对比，即联邦公开市场委员会的公告会波及其他国家，但在其他方面没有太大影响。我们还发现，危机后时期的溢出估计值略高，但传统货币政策与非传统货币政策的溢出影响差异不大。我们基于期货价格的结果与基于每日价格的结果存在显著差异，这表明基于现金市场数据的溢出估计可能会产生误导。

建议引用

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    • 手柄：RePEc:fip:fedgif:1226
    DOI:10.17016/IFDP.2018.1226
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    IDEAS上列出的参考文献

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    引文

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    引用人：

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