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与反馈签订合同

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摘要

我们研究了金融市场条件对管理层薪酬结构的影响。首先,我们分析了一个模型中的最优报酬-绩效,在该模型中,由于股票价格中包含的信息反馈,公司决策和公司价值都是交易内生的。在摩擦较小的金融市场中,股票价格信息含量的提高有助于指导管理决策,而这些信息取代了薪酬合同中的部分直接激励条款。因此,随着市场摩擦的减少,最佳的支付绩效会降低。其次,我们用两个准自然实验验证了我们的理论,并找到了与理论一致的证据。研究结果表明,金融市场环境对CEO薪酬结构的形成起着重要作用。

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  • 谢春林、刘琦和孙波,2015。"通过反馈签订合同,"国际金融讨论文件1143,美国联邦储备系统理事会。
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