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现金流对投资作用的证据

作者

上市的：
  • 西蒙·吉尔克里斯特
  • 查尔斯·希梅尔伯格

摘要

最近的宏观经济学研究认为，资本市场的不完善可能会通过相对温和的冲击导致商业周期波动。这种机制（也称为“金融加速器”）的证据主要由实证研究组成，这些研究表明，现金流是投资的重要预测因素。但人们对这一证据往往持怀疑态度，因为现金流也是投资机会的良好指标。在本文中，我们开发了一个框架，用于估计现金流的预测能力在多大程度上可以归因于其作为“基本”的作用，而不是其在缓解信贷摩擦中的作用。对于能够进入商业票据和债券市场的公司，我们发现完美的资本市场投资模型可以充分解释现金流的作用。然而，对于进入资本市场的机会有限的公司（如缺乏参与公共债务市场所示），投资似乎是！对现金流量波动“过度”敏感。因此，这些结果澄清了现金流在投资方程中的作用，并为金融加速器的存在提供了支持。
（此摘要是从该项目的另一个版本中借来的。）
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建议引用

  • Simon Gilchrist和Charles P.Himmelberg，1993年。"现金流对投资作用的证据,"财经讨论系列93-7，联邦储备系统理事会（美国）。
    • 手柄：RePEc:fip:fedgfe:93-7
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    现金流量;投资;

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