作者
摘要
我们使用模型模拟波动率来代表商业房地产贷款市场中的财产风险认知。尽管全球金融危机后贷款价值比（LTV）无条件下降，但以隐含波动率和其他理论上有动机的最优杠杆基本决定因素为条件的LTV在危机前后没有显示出决定性的趋势。以账面价值计算报告的财产和贷款属性，我们发现没有明确的无担保信贷扩展到商业房地产资产的模式。我们的结论是，危机前系统性较高的贷款价值比决策主要源于风险误解，而非轻率行为。我们的研究结果表明，只有在控制了大量资产和贷款市场因素中的总体风险感知后，才应将总贷款价值比水平解释为贷款标准的代理。我们的研究结果还强调了在向监管机构和决策者通报信息时，衡量和跟踪总体风险认知的重要性。
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