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私募股权是否超越投资组合公司？

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批评者警告称，私募股权（PE）基金往往会因类似期权的回报而对其投资组合公司进行过度杠杆化，从而增加违约风险和债务负担。本文认为，私人股本所有者通过降低财务困境的预期成本，导致了更高水平的最优（价值最大化）杠杆。利用私募股权收购的大量样本数据，我估计了一个由私募股权投资者选择杠杆的动态权衡模型。该模型能够解释收购后实证记录的杠杆水平和变化。最佳杠杆率的增加主要是由投资组合公司资产波动性的降低和资产回报率的增加（在较小程度上）驱动的。反事实分析表明，如果私募股权次优选择较低的杠杆率，公司价值将出现重大损失。与较低的资产波动性一致，额外的测试表明，与非PE-backed公司相比，PE-backeds公司的销售波动性较低，并获得更多的股权注入以解决困境。总的来说，我的发现拓宽了我们对推动收购杠杆的因素的理解。

建议引用

  • Sharjil M.Haque，2023年。"私募股权对投资组合公司是否具有杠杆作用？,"财经讨论系列2023-009年，联邦储备系统理事会（美国）。
    • 手柄：RePEc:fip:fedgfe:2023-09
    内政部：10.17016/FEDS.2023.009
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    1. Sharjil M.Haque和Anya V.Kleymenova，2023年。"私募股权和债务合同执行：来自违反契约的证据,"财经讨论系列2023-018年，联邦储备系统理事会（美国）。
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