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基于可观测值的股票收益率分解

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我们提出了一种逐期分解股票收益的方法。首先，我们认为可以直接估计现代金融市场中可用证券的预期股票回报（使用实际收益曲线和Martin（2017）股票风险溢价）。其次，我们推导了一个基于股价弹性的收益分解，该弹性与预期收益和预期股息有关。我们从股息期货计算弹性。我们的分解是Campbell-Shiller对数线性化的替代方法，它依赖于对数线性化常数的假设。2020年新冠肺炎危机的应用表明，风险溢价的变化在很大程度上推动了标普500指数的崩盘和反弹，而长期实际收益率的下降推动了2020年整体的强劲正回报。

建议引用

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    • 手柄：RePEc:fip:fedgfe:2022-14年
    DOI:10.17016/FEDS.2022.014
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    IDEAS上列出的参考文献

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