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关于均衡实际利率，数据能告诉我们什么？

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均衡实际利率（r*）是短期实际利率，从长期来看，它与潜在和稳定通货膨胀下的总产量相一致。r*的估计面临着相当大的计量经济学和实证挑战。在计量经济学方面，经典推理面临着“堆积”问题。从经验上看，产出、通货膨胀、失业和实际利率的共同运动太弱，无法得出r*的精确估计。这些挑战通过应用贝叶斯方法和检查几个“需求转移者”的作用来解决，包括资产价格、财政政策和信贷条件。我们发现，这些数据提供的关于r*数据生成过程的信息相对较少，因为该过程的后验分布与其先验分布非常接近。这一结果与趋势增长或自然失业率进程的结果形成了鲜明对比。其次，信用利差对于产出和利率之间的估计联系非常重要，因此对于r*的估计也非常重要。考虑到这一范围的因素，对r*的估计比其他估计更稳定，2014年底的r*约为1-1/4%。

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    • 手柄：RePEc:fip:fedgfe:2015-77
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    1. Mikael Juselius&Claudio Borio&Piti Disyatat&Mathias Drehmann，2017年。"货币政策、金融周期和超低利率,"国际中央银行杂志《国际中央银行杂志》，第13卷（3），第55-89页，9月。
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