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解释信用违约掉期利差和单个公司的股票波动和跳跃风险

作者

上市的：
  • 本杰明·Y·张
  • 郝周
  • 朱海滨

摘要

具有随机波动性和跳跃性的结构模型意味着观察到的股票回报和信贷利差之间的特定关系。本文探讨了信用违约互换（CDS）市场中的这种效应。我们使用一种新颖的方法从高频数据中识别单个股票实现的跳跃。我们的实证结果表明，波动性风险单独预测了50%的CDS利差变化，而跳跃风险单独预测为19%。在控制了信用评级、宏观经济状况和公司资产负债表信息后，我们可以解释77%的总变化。此外，波动性和跳跃性度量的定价效果在投资级别和高收益实体之间存在一致性差异。波动性和跳跃性的估计非线性影响与股票收益和信贷利差之间的模型简化关系一致。

建议引用

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    • 手柄：RePEc:fip:fedgfe:2005-63
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