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最优通货膨胀目标与自然利率

作者

上市的：
  • 菲利普·安德拉德
  • 霍尔迪·加利
  • 埃尔维·勒比汉
  • 朱利安·马瑟伦

摘要

在带有趋势通货膨胀和名义利率下限的新凯恩斯DSGE模型中，我们研究了稳态实际利率的变化如何影响最优通货膨胀目标。在这种情况下，较低的稳态实际利率增加了达到下限的概率。这种影响可以通过提高通货膨胀目标来抵消，但由此产生的更高的稳态通货膨胀本身就有福利成本。我们使用估计的DSGE模型量化这种权衡，并根据金融危机前的货币政策规则确定隐含的最优通货膨胀目标。稳态实际利率与最优通货膨胀目标之间的关系是向下倾斜的。虽然最优通货膨胀率的增加通常小于稳态实际利率的下降，但在目前经验相关的地区，该关系的斜率接近-1。该斜率对允许参数不确定性是稳健的。然而，在价格水平目标制等“补偿性”策略下，在较低的稳态实际利率下，最优通货膨胀目标所需的增长要小得多。

建议引用

  • 菲利普·安德拉德（Philippe Andrade）、乔迪·加利（Jordi Gali）、埃尔维·勒·比汉（HervéLe Bihan）和朱利安·马瑟隆（Julien Matheron），2019年。"最优通货膨胀目标与自然利率,"工作文件19-18，波士顿联邦储备银行。
    • 手柄：RePEc:fip:fedbwp:87412
    DOI:10.29412/res.wp.2019.18
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      • 奥利维尔·布兰查德（Olivier Blanchard）、乔瓦尼·德尔·阿里奇亚（Giovanni Dell’Ariccia）和保罗·毛罗（Paolo Mauro），2010年。"反思宏观经济政策,"货币、信贷与银行杂志Blackwell Publishing，第42卷（s1），第199-215页，9月。
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