IDEAS主页打印自https://ideas.repec.org/p/ehl/lserod/70715.html
  我的参考书目  保存此纸张

货币宽松与金融不稳定

作者

上市的：
  • Acharya，病毒
  • 纪尧姆·普兰汀

摘要

我们研究了在存在金融稳定问题的情况下的最优货币政策。我们建立了一个模型，在该模型中，货币宽松可以降低企业的资本成本，恢复投资的自然水平，但也会以“套利交易”的形式资助金融中介机构进行低效的到期日转换利差交易不仅以展期风险的形式导致金融不稳定，而且还排挤了实际投资，因为中介机构将企业贷款的边际回报等同于利差交易的边际回报。最优货币政策抵消了利差交易带来的任何刺激性收益套利交易的成本。该模型提供了一个框架来理解一个令人困惑的现象，即2008年后前所未有的货币宽松政策与低于趋势的实际投资相关，尽管实际资本和金融资本的回报率一直处于历史高位。

建议引用

  • Acharya，Viral&Plantin，纪尧姆，2017年。"货币宽松与金融不稳定,"伦敦政治经济学院经济学研究在线文档70715，伦敦政治经济学院，伦敦政治学院图书馆。
    • 手柄：RePEc:ehl:lsero:70715
    作为

    从出版商下载全文

    文件URL: http://eprints.lse.ac.uk/70715/
    文件功能：开放存取版本。
    下载限制：不
    ---><---

    IDEAS上列出的参考文献

    作为
    1. Jeremy C.Stein，2012年。"作为金融稳定监管的货币政策,"经济学季刊《哈佛大学校长和研究员》，第127卷（1），第57-95页。
    2. Acharya，Viral&Naqvi，Hassan，2012年。"危机的种子：银行流动性和商业周期风险接管理论,"金融经济学杂志爱思唯尔，第106（2）卷，第349-366页。
    3. Krishnamurthy，Arvind和Vissing Jorgensen，Annette，2015年。"国债供应对金融部门贷款和稳定的影响,"金融经济学杂志爱思唯尔，第118（3）卷，第571-600页。
    4. Ricardo J Caballero和Emmanuel Farhi，2018年。"安全陷阱,"经济研究综述《经济研究评论》，第85卷（1），第223-274页。
    5. Emmanuel Farhi和Jean Tirole，2012年。"集体道德风险、成熟度错配和系统救助,"美国经济评论，美国经济协会，第102（1）卷，第60-93页，2月。
    6. Douglas W.Diamond和Raghuram G.Rajan，2012年。"流动性不足的银行、金融稳定与利率政策,"政治经济学杂志，芝加哥大学出版社，第120卷（3），第552-591页。
    7. Gauti B.Eggertsson和Michael Woodford，2003年。"利率零约束与最优货币政策,"布鲁金斯经济活动报告《经济研究计划》，布鲁金斯学会，第34卷（1），第139-235页。
    完整参考文献 （包括与IDEAS上的项目不匹配的项目）

    引文

    引文由CitEc项目，订阅其RSS源用于此项目。
    作为


    引用人：

    1. Malamud，Semyon&Schrimpf，Paul，2018年。"基于中介的汇率模型,"CEPR讨论文件13182，C.E.P.R.讨论文件。
    2. Enrico Perotti和Magdelena Rola-Janicka，2019年。"融资冲击与信贷质量,"廷伯根研究所讨论文件19-060/IV，廷伯根研究所。
    3. German Gutiérrez和Thomas Philippon，2017年。"无投资增长：一项实证研究,"布鲁金斯经济活动报告《经济研究计划》，布鲁金斯学会，第48卷（2（秋季）），第89-190页。
    4. Nucera、Federico&Lucas、André&Schaumburg、Julia&Schwaab、Bernd，2017年。"负利率会降低银行的安全性吗？,"经济学快报爱思唯尔，第159（C）卷，第112-115页。
    5. Semyon Malamud和Andreas Schrimpf，2016年。"中介加价与货币政策传递,"瑞士金融研究所研究论文系列16-75岁，瑞士金融学院。
    6. 李阳，2017。"利率和金融脆弱性,"经济动力学与控制杂志爱思唯尔，第82卷（C），第195-205页。
    7. Luisa Carpinelli和Matteo Crosignani，2017年。"中央银行流动性注入对银行信贷供给的影响,"财经讨论系列2017-038，美国联邦储备系统理事会。
    8. James W.Kolari和López-Iturriaga，Félix J.&Sanz，Ivan Pastor，2020年。"衡量美国银行系统的系统风险,"经济建模爱思唯尔，第91卷（C），第646-658页。
    9. W.Arrata和B.Nguyen，2017年。"债券供应冲击的价格影响：来自欧元体系资产购买计划的证据,"工作文件623，法国银行。

    最相关的项目

    这些是最常引用与本书相同作品的项目，也被与本书同样的作品引用。
    1. 安纳托利·塞古拉（Anatoli Segura）和阿隆索·维拉科塔（Alonso Villacorta），2020年。"安全风险贷款需求：证券化模型,"Temi di discussione（经济工作文件）1260，意大利银行，经济研究和国际关系领域。
    2. Francesco Bianchi、Martin Lettau和Sydney C.Ludvigson，2016年。"货币政策与资产评估,"NBER工作文件22572，国家经济研究局。
    3. Giovanni Dell’Ariccia&Luc Laeven&Gustavo A.Suarez，2017年。"银行杠杆与货币政策的风险承担渠道：来自美国的证据,"金融杂志，美国金融协会，第72卷（2），第613-654页，4月。
    4. Ioanna Kokores，2015年。"逆风货币政策：文学中的后危机转向,"SPOUDAI经济与商业杂志《SPOUDAI经济与商业杂志》，比雷埃夫斯大学，第65卷（3-4），第66-99页，7月至12月。
    5. Laeven，Luc&Dell’Ariccia，Giovanni&Suarez，Gustavo，2016年。"银行杠杆与货币政策的风险承担渠道：来自美国的证据,"CEPR讨论文件11230，C.E.P.R.讨论文件。
    6. Matthew Rognlie和Andrei Shleifer以及Alp Simsek，2018年。"投资后遗症与大衰退,"《美国经济杂志》：宏观经济学，美国经济协会，第10卷（2），第113-153页，4月。
    7. Erasmo Giambona&Rafael Matta&José-Luis Peydró&Ye Wang，2020年。"量化宽松、投资与安全资产：企业债券借贷渠道,"经济学工作论文1722年，蓬佩法布拉大学经济与商业系，2020年10月修订。
    8. 卢卡斯·阿尔特马特，2019年。"储蓄、资产稀缺和货币政策,"经济理论杂志爱思唯尔，第182（C）卷，第329-359页。
    9. 安德烈亚·阿杰洛（Andrea Ajello）、尼娜·博亚琴科（Nina Boyarchoko）、弗朗索瓦·古里奥（François Gourio）和安德烈亚·坦巴洛蒂（Andrea-Tambalotti），2022年。"货币政策对金融稳定的考虑：理论机制,"工作人员报告1002，纽约联邦储备银行。
    10. Agur，Itai和Demertzis，Maria，2013年。"“逆风而行”与货币政策时机,"国际货币与金融杂志爱思唯尔，第35卷（C），第179-194页。
    11. 意大利阿古尔，2019年。"多重均衡中的货币与宏观审慎政策协调,"国际货币与金融杂志爱思唯尔，第96卷（C），第192-209页。
    12. William Chen和Gregory Phelan，2023年。"货币政策应以金融稳定为目标吗,"经济动态回顾Elsevier for the Society for the Economic Dynamics，第49卷，181-200页，7月。
    13. 塔米姆·巴尤米（Tamim Bayoumi）、乔瓦尼·德尔·阿里西亚（Giovanni Dell’Ariccia）、卡尔·哈贝梅尔（Karl F Habermeier）、托马索·曼奇尼·格里夫利（Tommaso Mancini Griffoli）和法比安·巴伦西亚（Fa。"新常态下的货币政策,"IMF员工讨论笔记14/3，国际货币基金组织。
    14. Marcin Kacperczyk&Christophe Pérignon&Guillaume Vuillemey，2021年。"安全资产的私人生产,"金融杂志美国金融协会，第76（2）卷，第495-535页，4月。
    15. 爱德华多·Dávila和安斯加·沃尔特，2020年。"尺寸重要吗？对大银行和小银行的纾困,"金融经济学杂志爱思唯尔，第136（1）卷，第1-22页。
    16. 阿尔塔维拉、卡洛和伯伦、洛伦佐和吉安内蒂、玛丽安森塔和霍尔顿、萨拉，2022年。"是否存在零下限？负政策利率对银行和企业的影响,"金融经济学杂志爱思唯尔，第144（3）卷，第885-907页。
    17. Agur，Itai&Demertzis，Maria，2019年。"宏观审慎政策会抵消货币政策对金融稳定的影响吗？,"北美经济与金融杂志爱思唯尔，第48卷（C），第65-75页。
    18. Benedikt Ballensiefen和Angelo Ranaldo，2023年。"安全资产套利交易,"资产定价研究综述《金融研究学会》，第13卷（2），第223-265页。
    19. 病毒Acharya和Guillaume Plantin，2018年。"货币宽松、投资与金融不稳定,"Sciences Po出版物DP 13072，科学出版社。
    20. 查尔斯·卡恩（Charles M.Kahn）和沃尔夫·瓦格纳（Wolf Wagner），2021年。"流动性来源和流动性短缺,"金融中介杂志《爱思唯尔》，第46卷（C）。

    有关此项目的更多信息

    关键词

    货币政策;量化宽松;金融稳定性;金融脆弱性;影子银行;成熟度转换;套利交易;
    所有这些关键字。

    JEL公司分类：

    • 电子52-宏观经济学和货币经济学——货币政策、中央银行、货币供应和信贷——货币政策
    • E58型-宏观经济学和货币经济学——货币政策、中央银行、货币和信贷供应——中央银行及其政策
    • G00（G00）-金融经济学--总则--总则
    • 第21组-金融经济学——金融机构和服务——银行；其他存款机构；微型金融机构；抵押贷款
    • 第23组-金融经济学--金融机构和服务业--非银行金融机构；金融工具；机构投资者
    • 28国道-金融经济学---金融机构和服务---政府政策和监管

    NEP字段

    这篇论文已在下面宣布NEP报告以下为：

    统计

    访问和下载统计

    更正

    本网站上的所有材料均由各自的出版商和作者提供。你可以帮助纠正错误和遗漏。请求更正时，请提及此项目的句柄：RePEc:ehl:lserod:70715。请参阅一般信息关于如何更正RePEc中的材料。

    如果您编写了此项目，但尚未在RePEc注册，我们鼓励您这样做在这里。这允许将您的个人资料链接到此项目。它还允许您接受我们不确定的该项目的潜在引用。

    如果CitEc公司识别了书目参考，但没有将RePEc中的项目链接到它，您可以帮助这个表格。

    如果你知道引用这一条的缺失条目，你可以通过以与上述相同的方式为每个引用条目添加相关引用来帮助我们创建这些链接。如果您是此项目的注册作者，您可能还需要检查您的RePEc作者服务个人资料，因为可能有一些引文等待确认。

    有关此项目的技术问题，或更正其作者、标题、摘要、书目或下载信息，请联系：LSERO经理（以下电子邮件可用）。供应商的一般联系方式：https://edirc.repec.org/data/lsepsuk.html。

    请注意，更正可能需要几周时间才能筛选出来各种RePEc服务。

    思想是一个经济学研究论文服务。RePEc使用各出版商提供的书目数据。