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异质投资者和投资组合约束下的资产定价

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上市的：
  • 乔治·查巴科里

摘要

我们评估了动态均衡纯交换经济中投资组合约束对金融市场的影响，其中一种消费品和两种CRRA投资者可能在风险规避、股息过程信念和投资组合约束方面存在差异。尽管有许多应用，但众所周知，如果没有对数偏好的限制性假设，投资组合约束很难纳入动态均衡分析。我们提供了一种易于驾驭的解决方法，可以在不限制风险规避参数的情况下，对投资组合约束（如有限的股票市场参与、保证金要求和卖空禁令）的资产定价影响产生新的见解。我们证明，在一个投资者不受约束而另一个投资者面临可投资于股票的财富比例上限约束的情况下，该模型产生了风险和股票回报波动的反周期市场价格、顺周期价格分割比、，过度波动和其他与实证结果一致的模式。在有保证金要求的情况下，我们证明，在合理的参数下，更严格的约束会在约束可能约束的时候降低股票回报的波动性。

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  • 乔治·查巴科里（Georgy Chabakauri），2010年。"异质投资者和投资组合约束下的资产定价,"伦敦政治经济学院经济学研究在线文档43142，伦敦政治经济学院图书馆。
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    1. Georgy Chabakauri，2012年。"异质投资者和投资组合约束下的资产定价,"2012年会议文件636，经济动态学会。
    2. Georgy Chabakauri，2012年。"异质投资者和投资组合约束下的资产定价,"FMG讨论文件dp707，金融市场集团。
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