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递归偏好经济模型的估计

作者

上市的:
  • 陈晓红
  • 杰克·法维卢基斯
  • Ludvigson,悉尼C。

摘要

本文对Epstein和Zin(19891991)以及Weil(1989)(EZW)递归效用模型的关键偏好参数进行了估计,评估了该模型相对于其他资产定价模型拟合资产回报数据的能力,并研究了这些估计对不可观测的总财富回报的影响。我们的实证结果表明,估计的相对风险规避参数较高,从17-60不等,总消费的值高于股东消费的值,而跨期替代的估计弹性高于1。此外,估计模型隐含的总财富回报率与CRSP价值加权股市回报率弱相关,表明人类财富回报率和总股市回报率呈负相关。在1952年至2005年的季度数据中,我们发现,SMD估计的EZW递归效用模型能够更好地解释规模和图书市场分类投资组合股票回报的横截面,优于基于电力效用的标准消费模型,也优于Lettau和Ludvigson(2001b)的基于消费的CAPM模型,但与Fama和French(1993)的三因素模型不同,该模型将财务收益作为风险因素。

建议引用

  • Chen,Xiaohong&Favilukis,Jack&Ludvigson,Sydney C.,2007年。"递归偏好经济模型的估计,"伦敦政治经济学院经济学研究在线文档24502,伦敦政治经济学院,伦敦政治学院图书馆。
  • 手柄:RePEc:ehl:lsero:24502
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