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风险溢价、宏观经济不确定性和商业周期的不对称

作者

上市的：
  • 克里斯托夫·戈茨
  • 马洛里·耶罗莫纳霍斯

摘要

大量文献表明，预期股权风险溢价是反周期的。使用各种不同的风险溢价衡量方法，我们发现它还表现出增长不对称性，即风险溢价在衰退中急剧上升，在随后的复苏中下降得更为缓慢。我们证明了一个具有递归偏好的模型，在该模型中，代理人不能完全观察到当前生产力的状态，可以产生所观察到的风险溢价的不对称性。这一结果的关键是不确定性的内生波动，这会导致代理的即时广播准确性出现顺周期变化。除了匹配风险溢价的矩外，该模型还成功地生成了数据中观察到的宏观经济总量的增长不对称性，并匹配了数量和风险溢价之间的周期关系。

建议引用

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    • 手柄：RePEc:een:camaaa:2021-101
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    IDEAS上列出的参考文献

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    1. Görtz，Christoph&Sakellaris，Plutarchos&Tsoukalas，John D.，2023年。"企业围绕产能调整的融资动态,"欧洲经济评论爱思唯尔，第156（C）卷。

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