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股票是真正的资产吗？股市中的粘性贴现率

作者

上市的：
  • 迈克尔·卡茨

    （AQR资本管理）

  • 汉诺·卢斯蒂格

    （斯坦福大学）

  • 尼尔森、拉尔斯

    （AQR资本管理）

摘要

当地股市对当地通货膨胀的变化反应迟缓。当当地通货膨胀率上升时，当地投资者随后在当地股票上获得的实际回报显著降低，但在当地债券或外国股票上却没有。我们的研究结果与当地股市投资者一致，他们使用粘性长期名义贴现率，当通货膨胀增加时，长期名义贴现利率太低，因为他们很难根据总通货膨胀消息更新贴现率中的通货膨胀预期。通货膨胀预期中的少量粘性足以匹配数据中通货膨胀导致的实际股票回报可预测性。我们还考虑了其他解释，例如名义现金流量外推。

建议引用

  • Katz，Michael&Lustig，Hanno&Nielsen，Lars，2015年。"股票是真正的资产吗？股市中的粘性贴现率,"研究论文3413，斯坦福大学商学院。
    • 手柄：RePEc:ecl:stabus:3413
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    作为


    引用人：

    1. Andreas Neuhierl&Michael Weber&Michael韦伯，2016年。"货币政策与股市：时间序列证据,"CESifo工作文件系列6199，CESifo。
    2. Andreas Neuhierl和Michael Weber，2016年。"货币政策与股市：时间序列证据,"NBER工作文件22831，美国国家经济研究局。

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