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盘点：货币政策向股票市场的传导

作者

上市的：
  • 迈克尔·埃尔曼
  • 马塞尔·弗雷茨彻

摘要

本文分析了美国货币政策对股市的影响。我们发现，平均而言，收紧50个基点会减少约3%的回报。此外，当预期没有变化、货币政策立场发生方向性变化以及市场高度不确定性期间，回报反应更强烈。我们表明，单个股票的反应具有高度异质性，并将这种异质性与金融约束和托宾的q相联系。首先，我们表明，美国货币政策具有强烈的行业特定效应。其次，我们发现，对于包括标准普尔500指数在内的单个股票而言，现金流低、规模小、信用评级差、负债与资本比率低、市盈率高或托宾q值高的股票受到的影响更大。倾向得分匹配的使用使我们能够区分公司效应和行业特定效应，并证实两者都起着重要作用。JEL分类：G14、E44、E52

建议引用

  • 迈克尔·埃尔曼（Michael Ehrmann）和弗雷茨彻（Fratzscher），马塞尔（Marcel），2004年。"盘点：货币政策向股票市场的传导,"工作文件系列354，欧洲中央银行。
    • 手柄：RePEc:ecb:ecbwps:2004354
    注：203739
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    IDEAS上列出的参考文献

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    关键词

    信贷渠道;财务约束;货币政策;倾向得分匹配。;标准普尔500指数;股票市场;托宾Q法;
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    • 14国集团-金融经济学——一般金融市场——信息与市场效率；事件研究；内幕交易
    • E44型-宏观经济学和货币经济学---货币和利率---金融市场和宏观经济
    • E52型-宏观经济学和货币经济学——货币政策、中央银行、货币供应和信贷——货币政策

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