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维权稳定政策的衰落：自然利率的误解、学习和期望

作者

上市的：
  • 奥法尼得斯，阿萨纳西奥斯
  • 威廉姆斯，约翰·C。

摘要

我们开发了一个美国经济的估计模型，在该模型中，代理人通过不断更新他们对经济行为和货币政策的信念来形成预期。我们探讨了20世纪60年代末和70年代决策者对自然失业率的误解对预期和宏观经济结果形成的影响。我们发现，旨在将失业率严格稳定在其感知自然利率附近的货币政策与自然利率估计中的巨大实时误差相结合，打破了此前的静态通胀预期，并破坏了经济稳定。如果货币政策对感知到的失业缺口反应不那么强烈，通胀预期就会保持稳定，20世纪70年代的滞胀就会避免。事实上，我们发现，不那么激进的政策在稳定通货膨胀和失业方面会更加有效。我们认为，政策制定者从20世纪70年代的经验中吸取教训，避免采取激进政策，而采取侧重于实现价格稳定的政策，这有助于随后美国经济宏观经济表现的改善。JEL分类：E52

建议引用

  • 《孤儿》，Athanasios&Williams，John C.，2004年。"维权稳定政策的衰落：自然利率的误解、学习和期望,"工作文件系列337，欧洲中央银行。
    • 手柄：RePEc:ecb:ecbwps:2004337
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      • 弗雷德里科·菲南（Frederico Finan）、阿萨纳西奥斯（Athanasios Orphanides）、理查德·波特（Richard D.Porter）、大卫·莱夫施奈德（David L.Reifschneider）和罗伯特·特特洛（Robert J.Tetlow），1999年。"产出缺口计量误差与货币政策设计,"财经讨论系列1999-45年，联邦储备系统理事会（美国）。
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    1. Athanasios Orphanides和John C.Williams，2007年。"不完全知识下的通货膨胀目标制,"经济评论旧金山联邦储备银行，第1-23页。
    2. Athanasios Orphanides和John C.Williams，2002年。"自然利率未知的稳健货币政策规则,"布鲁金斯经济活动报告《经济研究计划》，布鲁金斯学会，第33卷（2），第63-146页。
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    关键词

    学习;货币政策;理性预期;滞胀;
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