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现值模型的协整与检验

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在一个模型中，变量Y与变量Y的预期未来值的现值成正比，贴现率不变，“价差”S-Y-qy在某些q内是稳定的，无论Y是否必须差分以诱导平稳性。因此，Y和Y是协整的。该模型表明，S与S*的最优预测、y中未来变化的现值成正比。我们使用向量自回归方法和最近关于协整过程的文献来测试该模型。当Y是长期利率，Y是短期利率时，我们发现在战后美国数据中，S表现得很像S*的最优预测，尽管早期研究表明它与下一个时期Y的变化呈负相关。当Y是实际股价指数，Y是相应的实际股息时，使用1871-1986年美国的年度数据，我们得到的模型结果不太令人鼓舞，尽管结果对假定的贴现率很敏感。

建议引用

  • John Y.Campbell和Robert J.Shiller，1986年。"协整与现值模型的检验,"考尔斯基金会讨论文件785，耶鲁大学考尔斯经济研究基金会。
    • 手柄：RePEc:cwl:cwldpp:785
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