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无风险转移的证券化

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上市的：
  • Acharya，病毒
  • 菲利普·施纳贝尔
  • 古斯塔沃·苏亚雷斯

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我们分析了资产支持商业票据渠道，该渠道经历了影子银行“挤兑”，在2007-09年金融危机的早期阶段发挥了核心作用。我们记录到，商业银行建立了渠道，将价值1.3万亿美元的资产证券化，同时使用明确的担保为新证券化资产提供保险。我们表明，监管套利是建立管道的主要动机：担保的结构旨在降低监管资本要求，资本较少的银行更是如此，同时仍为外部投资者提供银行资产负债表的追索权。与这种追索权相一致，我们发现管道在“挤兑”期间几乎没有提供风险转移：管道的损失仍由银行而非外部投资者承担，管道风险敞口较大的银行的股票回报率较低。

建议引用

  • Acharya、Viral&Schnabl、Philipp&Suarez、Gustavo，2012年。"无风险转移的证券化,"CEPR讨论文件8769，C.E.P.R.讨论文件。
    • 手柄：RePEc:cpr:ceprdp:8769
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