IDEAS主页打印自https://ideas.repec.org/p/cpr/ceprdp/6108.html
  我的参考书目  保存此纸张

公司治理和监管：一件好事会有太多吗？

作者

上市的：
  • 斯迪恩·克莱森斯
  • 瓦伦蒂娜·布鲁诺

摘要

对于来自不同国家的大量公司，我们分析了公司治理实践和国家监管制度如何在公司估值方面相互作用。我们确认，公司治理在有效的公司监督和股东保护方面发挥着关键作用，从而对估值产生积极影响。我们发现，公司和国家层面的公司治理措施在估值影响上存在替代性，存在过度监管的可能性。公司治理对于严重依赖外部融资的公司来说似乎更有价值，这与公司治理的主要作用是保护外部融资人的假设相一致。

建议引用

  • Claessens，Stijn&Bruno，瓦伦蒂娜，2007年。"公司治理和监管：一件好事会有太多吗？,"CEPR讨论文件6108，C.E.P.R.讨论文件。
    • 手柄：RePEc:cpr:ceprdp:6108
    作为

    从出版商下载全文

    文件URL: https://cepr.org/publications/DP6108
    下载限制：CEPR讨论文件可供我们的研究人员、订阅者和成员免费下载。如果您属于这些类别之一，但在下载我们的论文时遇到问题，请通过以下地址与我们联系：subscribers@cepr.org
    ---><---

    由于对此文档的访问受到限制，您可能希望在下面或搜索换一个不同的版本。

    此项目的其他版本：

    IDEAS上列出的参考文献

    作为
    1. Klapper，Leora F.&Love，Inessa，2004年。"新兴市场的公司治理、投资者保护和绩效,"公司金融杂志爱思唯尔，第10卷（5），第703-728页，11月。
    2. Shleifer，Andrei&Vishny，Robert W，1997年。"公司治理研究综述,"金融杂志，美国金融协会，第52卷（2），第737-783页，6月。
    3. Shleifer，Andrei&Wolfenzon，Daniel，2002年。"投资者保护和股票市场,"金融经济学杂志，爱思唯尔，第66卷（1），第3-27页，10月。
    4. Doidge，Craig&Karolyi，G.Andrew&Stulz，Rene M.，2004年。"为什么在美国上市的外国公司价值更高？,"金融经济学杂志，爱思唯尔，第71卷（2），第205-238页，2月。
    5. Rajan、Raghuram G和Zingales，路易吉，1998年。"金融依赖与增长,"美国经济评论美国经济协会，第88卷（3），第559-586页，6月。
    6. Reena Aggarwal&Isil Erel&RenéStulz&Rohan Williamson，2010年。"美国和外国公司治理实践的差异：衡量、原因和后果,"金融研究综述《金融研究学会》，第23卷（3），第3131-3169页，3月。
    7. 拉斐尔·拉波塔（La Porta）、弗洛伦西奥·洛佩兹·德西兰斯（Florencio Lopez-de-Silanes）、安德烈·什莱弗（Andrei Shleifer）和罗伯特·维什尼（Robert W.Vishny），1997年。"外部融资的法律决定因素,"金融杂志，美国金融协会，第52卷（3），第1131-1150页，7月。
      • 拉斐尔·拉波塔（Rafael LaPorta）、弗洛伦西奥·洛佩兹·德西兰斯（Florencio Lopez-de-Silanes）、安德烈·什莱弗（Andrei Shleifer）和罗伯特·维什尼（Robert W.Vishny），“未注明日期”。"外部融资的法律决定因素,"工作文件19443年，哈佛大学公开学者。
      • 拉斐尔·拉波塔（Rafael La Porta）、弗洛伦西奥·洛佩兹·德西兰（Florencio Lopez-de-Silane）、安德烈·什莱弗（Andrei Shleifer）和罗伯特·维什尼（Robert W.Vishny），1997年。"外部融资的法律决定因素,"NBER工作文件5879，国家经济研究局。
      • 拉斐尔·拉波塔（Rafael LaPorta）、弗洛伦西奥·洛佩斯·德·西兰斯（Florencio Lopez de-Silanes）、安德烈·什利弗（Andrei Shleifer）和罗伯特·维什尼（Robert W.Vishny），1997年。"外部融资的法律决定因素,"哈佛经济研究所工作文件1788年，哈佛大学经济研究所。
      • Shleifer、Andrei和La Porta、Rafael和Lopez-De-Silanes、Florencio和Vishny、Robert W.，1997年。"外部融资的法律决定因素,"学术文章30728041，哈佛大学经济系。
      • 拉斐尔·拉波塔（RAFAEL LaPORTA）和弗洛伦西奥·洛佩兹·德西兰斯（FLORENCIO LOPEZ-de-SILANES）、安德烈·谢利弗（ANDREI SHLEIFER）和罗伯特·维什尼（ROBERT W.VISHNY），“未注明日期”。"外部融资的法律决定因素”,"CRSP工作文件324，芝加哥大学商学院证券价格研究中心。
    8. 迈克尔·詹森（Michael C Jensen），1986年。"自由现金流、公司融资和收购的代理成本,"美国经济评论，美国经济协会，第76卷（2），第323-329页，5月。
    9. 拉斐尔·拉波塔（Rafael La Porta）、弗洛伦西奥·洛佩兹·德西兰斯（Florencio Lopez-de-Silanes）、安德烈·什莱弗（Andrei Shleifer）和罗伯特·维什尼（Robert W.Vishny），1998年。"法律与金融,"政治经济学杂志芝加哥大学出版社，第106卷（6），第1113-1155页，12月。
      • 拉斐尔·拉波塔（Rafael LaPorta）、弗洛伦西奥·洛佩兹·德西兰斯（Florencio Lopez-de-Silanes）、安德烈·什莱弗（Andrei Shleifer）和罗伯特·维什尼（Robert W.Vishny），“未注明日期”。"法律与金融,"工作文件19451年，哈佛大学公开学者。
      • 拉斐尔·拉波塔（Rafael La Porta）、弗洛伦西奥·洛佩兹·德西兰（Florencio Lopez-de-Silane）、安德烈·什莱弗（Andrei Shleifer）和罗伯特·维什尼（Robert W.Vishny），1996年。"法律与金融,"NBER工作文件5661，美国国家经济研究局。
      • 拉斐尔·拉波塔（Rafael LaPorta）、弗洛伦西奥·洛佩斯·德·西兰斯（Florencio Lopez de-Silanes）、安德烈·什利弗（Andrei Shleifer）和罗伯特·维什尼（Robert W.Vishny），1996年。"法律与金融,"哈佛经济研究所工作文件1768年，哈佛大学经济研究所。
      • 波塔、拉斐尔和洛佩兹·德西兰斯、佛罗伦西奥和施莱弗、安德烈·维什尼、罗伯特，1997年。"法律与金融,"哈佛国际发展研究所论文294393，哈佛大学肯尼迪政府学院。
      • 拉波塔、拉斐尔和洛佩兹·德西兰斯、佛罗伦西奥和施莱弗、安德烈·维什尼、罗伯特·W。"法律与金融,"学术文章3451310，哈佛大学经济系。
    10. 托尔斯滕·贝克（Thorsten Beck）、阿斯利·德米尔古克·昆特（Asli Demirguc-Kunt）、吕克·拉文（Luc Laeven）和罗斯·莱文（Ross Levine），2008年。"财务、公司规模与增长,"货币、信贷与银行杂志，布莱克威尔出版社，第40卷（7），第1379-1405页，10月。
      • 托尔斯滕·贝克（Thorsten Beck）和阿斯利·德米尔古奇（Asli Demirguc‐Kunt）、吕克·拉文（Luc Laeven）和罗斯·莱文（Ross Levine），2008年。"财务、公司规模与增长,"货币、信贷与银行杂志，布莱克威尔出版社，第40卷（7），第1379-1405页，10月。
    11. Christian Leuz、Karl V.Lins和Francis E.Warnock，2010年。"外国人对管理不善的公司投资少吗？,"金融研究综述《金融研究学会》，第23卷（3），第3245-3285页，3月。
    12. Denis，Diane K.和McConnell，John J.，2003年。"国际公司治理,"金融与定量分析杂志剑桥大学出版社，第38卷（1），第1-36页，3月。
    13. 拉斐尔·拉波塔（Rafael La Porta）和弗洛伦西奥·洛佩兹（Florencio Lopez‐De‐Silanes）、安德烈·什莱弗（Andrei Shleifer）和罗伯特·维什尼（Robert Vishny），2002年。"投资者保护与公司估值,"金融杂志，美国金融协会，第57（3）卷，第1147-1170页，6月。
      • 拉斐尔·拉波塔（Rafael La Porta）、弗洛伦西奥·洛佩兹·德西兰斯（Florencio Lopez-de-Silanes）、安德烈·什莱弗（Andrei Shleifer）和罗伯特·维什尼（Robert Vishny），1999年。"投资者保护与公司估值,"哈佛经济研究所工作文件1882年，哈佛大学经济研究所。
      • 拉波塔、拉斐尔和洛佩兹·德西兰斯、佛罗伦西奥和施莱弗、安德烈·维什尼、罗伯特，2002年。"投资者保护与公司估值,"学术文章30747191，哈佛大学经济系。
      • 拉斐尔·拉波塔（Rafael La Porta）、弗洛伦西奥·洛佩兹·德西兰斯（Florencio Lopez-de-Silanes）、安德烈·什莱弗（Andrei Shleifer）和罗伯特·维什尼（Robert W.Vishny），1999年。"投资者保护与公司估值,"NBER工作文件7403，国家经济研究局。
    14. John E.Core和Wayne R.Guay以及Tjomme O.Rusticus，2006年。"治理不力会导致股票收益率下降吗？企业经营业绩与投资者期望的检验,"金融杂志美国金融协会，第61（2）卷，第655-687页，4月。
    15. Djankov，Simeon&La Porta，Rafael&Lopez-de-Silanes，Florencio&Shleifer，Andrei，2008年。"自我修复的法律和经济学,"金融经济学杂志爱思唯尔，第88卷（3），第430-465页，6月。
      • 西蒙·德扬科夫（Simeon Djankov）、拉斐尔·拉波塔（Rafael LaPorta）、弗洛伦西奥·洛佩兹·德西兰斯（Florencio Lopez-de-Silanes）和安德烈·什利弗（Andrei Shleifer），2005年。"自营交易的法律与经济学,"NBER工作文件11883，国家经济研究局。
      • Lopez-de-Silanes、Florencio&Djankov、Simeon&La Porta、Rafael&Shleifer、Andrei，2008年。"自我交易的法律与经济学,"学术文章2907526，哈佛大学经济系。
    16. Almeida，Heitor&Wolfenzon，Daniel，2005年。"外部融资对资本均衡配置的影响,"金融经济学杂志爱思唯尔，第75卷（1），第133-164页，1月。
    17. Doidge，Craig和Andrew Karolyi，G.&Stulz，Rene M.，2007年。"为什么国家对公司治理如此重要？,"金融经济学杂志爱思唯尔，第86卷（1），第1-39页，10月。
    18. Paul Gompers、Joy Ishii和Andrew Metrick，2003年。"公司治理与股票价格,"经济学季刊《哈佛大学校长和研究员》，第118卷（1），第107-156页。
    19. 张，常春藤西影，2007。"2002年萨班斯-奥克斯利法案的经济后果,"会计与经济杂志爱思唯尔，第44卷（1-2），第74-115页，9月。
    20. Lombardo，Davide和Pagano，Marco，1999年。"法律与股票市场：一个简单模型,"CEPR讨论文件2276，C.E.P.R.讨论文件。
    21. Dahya，Jay&McConnell，John J.，2007年。"董事会组成、公司业绩和吉百利委员会建议,"金融与定量分析杂志剑桥大学出版社，第42卷（3），第535-564页，9月。
    22. Mike Burkart和Denis Gromb以及Fausto Panunzi，1997年。"大股东、监管和公司价值,"经济学季刊《哈佛大学校长和研究员》，第112卷（3），第693-728页。
    23. 朱利安·阿塔纳索夫和E.Han Kim，2009年。"劳工与公司治理：来自重组决策的国际证据,"金融杂志，美国金融协会，第64卷（1），第341-374页，2月。
    24. Art Durnev和E.Han Kim，2007年。"解释公司治理质量的差异：来自新兴市场的证据,"应用公司金融杂志，摩根士丹利，第19卷（1），第16-24页，1月。
    25. 本杰明·赫尔马林和迈克尔·魏斯巴赫，2003年。"董事会作为一个内生决定的机构：经济文献综述,"经济政策审查，纽约联邦储备银行，第9卷（4月），第7-26页。
    26. Hail，Luzi&Leuz，Christian，2009年。"美国交叉上市前后的资本成本效应和增长预期变化,"金融经济学杂志爱思唯尔，第93卷（3），第428-454页，9月。
    27. Dahya，Jay&Dimitrov，Orlin&McConnell，John J.，2008年。"主要股东、公司董事会与公司价值：一项跨国分析,"金融经济学杂志爱思唯尔，第87（1）卷，第73-100页，1月。
    28. Art Durnev和E.Han Kim，2005年。"偷窃与否：公司属性、法律环境与估值,"金融杂志，美国金融协会，第60卷（3），第1461-1493页，6月。
    29. 罗斯·莱文，2005年。"金融与增长：理论与证据,"经济增长手册，作者：Philippe Aghion&Steven Durlauf（编辑），经济增长手册，第1版，第1卷，第12章，第865-934页，爱思唯尔。
    30. Berglof，Erik&Claessens，Stijn，2004年。"执行和公司治理,"政策研究工作文件系列3409年，世界银行。
    31. 拉波塔、拉斐尔和洛佩兹·德西兰斯、佛罗伦西奥和施莱弗、安德烈·维什尼、罗伯特，2000年。"投资者保护和公司治理,"金融经济学杂志爱思唯尔，第58卷（1-2），第3-27页。
    32. Stijn Claessens和Luc Laeven，2003年。"金融发展、产权与增长,"金融杂志，美国金融协会，第58（6）卷，第2401-2436页，12月。
    33. 伊丽莎白·德德曼（Elisabeth Dedman），2003年。"英国公司高管更替：吉百利的影响,"会计与商业研究《泰勒和弗朗西斯杂志》，第33卷（1），第33-50页。
    34. Arnoud W.A.Boot和Radhakrishnan Gopalan和Anjan V.Thakor，2006年。"企业家在私有制和公有制之间的选择,"金融杂志美国金融协会，第61卷（2），第803-836页，4月。
    35. T.S.Breusch和A.R.Pagan，1980年。"拉格朗日乘数检验及其在计量经济学模型规范中的应用,"经济研究综述，《经济研究评论有限公司》，第47卷（1），第239-253页。
    36. Stijn Claessens，2006年。"公司治理与发展,"世界银行研究观察员，世界银行，第21卷（1），第91-122页。
    37. 米切尔·彼得森，2009年。"财务面板数据集中标准误差的估计：比较方法,"金融研究综述《金融研究学会》，第22卷（1），第435-480页，1月。
    38. Brickley，James A.&Coles，Jeffrey L.&Jarrell，Gregg，1997年。"领导结构：首席执行官和董事长分离,"公司金融杂志爱思唯尔，第3卷（3），第189-220页，6月。
    39. Leuz，Christian&Nanda，Dhananjay&Wysocki，Peter D.，2003年。"盈余管理与投资者保护：国际比较,"金融经济学杂志爱思唯尔，第69卷（3），第505-527页，9月。
    40. Chhaocharia，Vidhi&Laeven，Luc，2009年。"公司治理规范和实践,"金融中介杂志，爱思唯尔，第18卷（3），第405-431页，7月。
    41. Marco Becht&Julian Franks&Colin Mayer&Stefano Rossi，2010年。"股东积极主义回报：来自爱马仕英国重点基金的临床研究证据,"NBER章节，单位：公司治理,美国国家经济研究局。
    42. Jean Tirole，2006年。"公司财务理论,"打印后hal-00173191，哈尔。
    43. Asli Demirgüç-Kunt和Vojislav Maksimovic，1998年。"法律、金融与企业成长,"金融杂志,美国金融协会，第53（6）卷，第2107-2137页，12月。
    44. Vidhi Chhaocharia和Yaniv Grinstein，2007年。"公司治理与公司价值：2002年《治理规则》的影响,"金融杂志，美国金融协会，第62卷（4），第1789-1825页，8月。
    45. Lucian Bebchuk、Alma Cohen和Allen Ferrell，2009年。"公司治理中什么重要？,"金融研究综述《金融研究学会》，第22卷（2），第783-827页，2月。
    46. Hyun-Han Shin和Rene M.Stulz，2000年。"公司价值、风险和增长机会,"NBER工作文件7808，国家经济研究局。
    47. Ball，Ray&Robin，Ashok&Wu，Joanna Shuang，2003年。"激励与标准：四个东亚国家会计收入的性质,"会计与经济杂志爱思唯尔，第36卷（1-3），第235-270页，12月。
    48. Xavier Vives（编辑），2006年。"公司治理,"剑桥图书,剑桥大学出版社，编号9780521032032。
    49. Bernard S.Black、Hasung Jang和Woochan Kim，2006年。"公司治理能预测公司的市场价值吗？来自韩国的证据,"法律、经济与组织杂志牛津大学出版社，第22卷（2），第366-413页，10月。
    50. 史蒂文·卡普兰（Steven N.Kaplan）和路易吉·津格尔（Luigi Zingales），1997年。"投资-现金流敏感性是否提供了有效的融资约束措施？,"经济学季刊《哈佛大学校长和研究员》，第112卷（1），第169-215页。
    完整参考文献 （包括与IDEAS上的项目不匹配的项目）

    最相关的项目

    这些是最常引用与本书相同作品的项目，也被与本书同样的作品引用。
    1. Chhaocharia，Vidhi&Laeven，Luc，2009年。"公司治理规范和做法,"金融中介杂志爱思唯尔，第18卷（3），第405-431页，7月。
    2. Rui Albuquerque和Jianjun Miao，2013年。"CEO权力、薪酬和治理,"经济金融年刊，AEF协会，第14卷（2），第443-479页，11月。
    3. Lucian A.Bebchuk和Michael S.Weisbach，2012年。"公司治理研究现状,"斯普林格出版社，单位：Sabri Boubaker&Bang Dang Nguyen&Duc Khuong Nguyeen（编辑），公司治理，第127版，第325-346页，斯普林格。
    4. Polovina，Nereida&Peasnell，Ken，2020年。"少数股权收购是否会转移更好的公司治理实践？英国跨境少数股权投资分析,"英国会计评论爱思唯尔，第52卷（3）。
    5. 奥德·科恩，2020年。"集中所有制企业公司治理质量的测度,"以色列银行工作文件2020.06，以色列银行。
    6. Enikolopov，Ruben&Petrova，Maria&Stepanov，Sergey，2014年。"危机中的企业价值：企业层面透明度和国家层面制度的影响,"银行与金融杂志爱思唯尔，第46卷（C），第72-84页。
    7. Claessens，Stijn&Yurtoglu，B.Burcin，2013年。"新兴市场的公司治理：一项调查,"新兴市场回顾爱思唯尔，第15卷（C），第1-33页。
    8. Laeven，Luc&Chhaocharia，Vidhi，2007年。"公司治理中的无形之手,"CEPR讨论文件6256，C.E.P.R.讨论文件。
    9. 奥德·科恩，2020年。"公司层面和国家层面的公司治理：两者是相互替代还是相互补充？,"以色列银行工作文件2020.08，以色列银行。
    10. 阿曼、曼努埃尔和厄什、大卫和施密德、马库斯M.，2011年。"公司治理与企业价值：国际证据,"实证金融杂志爱思唯尔，第18卷（1），第36-55页，1月。
    11. Fauver，Larry&Hung，Mingyi&Li，Xi&Taboada，Alvaro G.，2017年。"董事会改革与公司价值：全球证据,"金融经济学杂志爱思唯尔，第125（1）卷，第120-142页。
    12. Dale Griffin&Omrane Guedhami&Chuck C Y Kwok&Kai Li&Liang Shao，2017年。"民族文化：缺失的国家级公司治理决定因素,"国际商业研究杂志Palgrave Macmillan；国际商业学院，第48卷（6），第740-762页，8月。
    13. repec:cuf:journl:y:2013:v:14:i:1:n:2:albuquerque未在IDEAS上列出
    14. Manuel Ammann、David Oesch和Markus Schmid，2013年。"公司治理指数的构建及其估值效应,"章，作者：Adrian R.Bell&Chris Brooks&Marcel Prokopczuk（编辑），实证金融研究方法与应用手册，第13章，第314-340页，爱德华·埃尔加出版社。
    15. Iliev，Peter&Roth，Lukas，2018年。"借鉴董事会在国外的经验,"公司金融杂志爱思唯尔，第51卷（C），第1-19页。
    16. Jackie Krafft&Yiping Qu&Francesco Quatraro&Jacques-Laurent Ravix，2014年。"公司治理、价值和公司绩效：基于大型国际数据库的新实证结果,"工业和企业变革，牛津大学出版社和国际商会协会，第23卷（2），第361-397页。
    17. Hussain，Tanveer&Loureiro，Gilberto，2022年。"公司治理在并购中的可移植性,"国际商业与金融研究爱思唯尔，第63（C）卷。
    18. Uribe-Bohorquez、María-Victoria和Martínez-Ferrero、Jennifer和García-Sánchez、Isabel-Maria，2018年。"董事会独立性与公司绩效：制度背景的调节作用,"商业研究杂志爱思唯尔，第88卷（C），第28-43页。
    19. repec:hal:wpaper:hal-00786664未在IDEAS上列出
    20. Corina Buruncuc和Halit Gonenc，2020年。"保护中小股东与公司绩效的改革：国际证据,"JRFM公司，MDPI，第14（1）卷，第1-24页，12月。
    21. Aggarwal、Reena&Erel、Isil&Ferreira、Miguel&Matos、Pedro，2011年。"治理是否遍及全球？机构投资者的证据,"金融经济学杂志爱思唯尔，第100卷（1），第154-181页，4月。
    22. Steve Z.Fan和Linda Yu，2016年。"公司治理变化与公司估值——一项国际研究,"国际金融评论《国际金融评论》，第16卷（4），第525-563页，12月。

    有关此项目的更多信息

    关键词

    公司估值;公司治理实践;监管制度;
    所有这些关键字.

    JEL公司分类：

    • G34（G34）-金融经济学——公司财务与治理——并购；收购；重组；公司治理

    NEP字段

    这篇论文已在下面宣布NEP报告:

    统计

    访问和下载统计

    更正

    本网站上的所有材料均由各自的出版商和作者提供。你可以帮助纠正错误和遗漏。请求更正时，请提及此项目的句柄：RePEc:cpr:ceprdp:6108。请参阅一般信息关于如何更正RePEc中的材料。

    如果您编写了此项目，但尚未在RePEc注册，我们鼓励您这样做在这里。这允许将您的个人资料链接到此项目。它还允许您接受我们不确定的该项目的潜在引用。

    如果CitEc公司识别了书目参考，但没有将RePEc中的项目链接到它，您可以帮助这个表格.

    如果你知道引用这一条的缺失条目，你可以通过以与上述相同的方式为每个引用条目添加相关引用来帮助我们创建这些链接。如果您是此项目的注册作者，您可能还需要检查您的RePEc作者服务个人资料，因为可能有一些引文等待确认。

    有关此项目的技术问题，或更正其作者、标题、摘要、书目或下载信息，请联系：负责人（以下电子邮件可用）。供应商的一般联系方式：https://www.cepr.org.

    请注意，更正可能需要几周时间才能筛选出来各种RePEc服务。

    思想是一个经济学研究论文服务。RePEc使用各出版商提供的书目数据。