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风险缓释与风险转移：来自危机中银行证券交易的证据

作者

上市的：
  • 佩德尔，乔斯©-路易斯
  • 安德烈亚·波罗
  • 恩里科·塞特

摘要

我们的研究表明，在脆弱银行中，风险缓释激励机制主导着风险转移激励机制。银行业的风险转移可能特别严重，因为它是最不透明的行业，而银行是杠杆率最高的公司之一，在这场游戏中表现得非常低调。为了分析这个问题，我们利用金融危机期间银行的证券交易，因为银行可以轻松快速地改变其证券投资组合中的风险敞口。然而，与风险转移假说相反，我们发现资本不足的银行在金融市场压力冲击后承担的风险相对较小。我们使用来自意大利的监管ISIN银行月级数据集以及每家银行的所有证券来展示这一点。我们的结果超过了资本监管，因为我们显示了资本化程度较低的银行在政府债券（风险权重为零）或在同一个月具有相同评级和到期日的证券（决定监管资本）中产生的低收益效应。对现有投资组合的协方差进行控制的效果是稳健的，资本化程度较低的银行（如果有的话）可以降低集中风险。此外，不确定性越高，影响越大，尽管风险转移动机可能会越高。此外，基于不同会计组合（交易账簿与持有至到期）的三个独立测试–€,资本和特许经营价值的分配“表明银行自身的激励而非监管是主要驱动因素。如果我们考虑到资产负债表脆弱性的其他来源和不同的风险承担措施，结果就会得到证实。最后，最近新冠肺炎疫情冲击的证据证实了全球金融危机和欧元区主权危机的调查结果。

建议引用

  • Peydr³，Jos©-路易斯·波罗（Luis&Polo），安德烈亚·塞特（Andrea&Sette），恩里科（Enrico），2020年。"风险缓释与风险转移：来自危机中银行证券交易的证据,"CEPR讨论文件15473，C.E.P.R.讨论文件。
    • 手柄：RePEc:cpr:ceprdp:15473
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