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大通货膨胀的阴影：来自住房抵押贷款的证据

作者

上市的：
  • Ulrike M.Malmendier。
  • 马修·博茨（Matthew J.Botsch）。

摘要

金融合同中的一个主要难题是消费者对可调整利率的厌恶。在抵押贷款市场中，合同的经验组合（80%固定利率）与标准的生命周期消费模型不一致。我们认为，这些选择反映了大通货膨胀的长期影响，并具有相当大的福利影响。首先，我们表明，经历过高通胀的消费者预期未来利率会提高，这解释了他们对固定利率融资的偏好。接下来，我们使用人口普查局住宅金融调查的关联数据来量化个人通胀经历对抵押贷款融资的影响。我们估计了抵押贷款融资方案的离散选择模型。结构参数表明，经历通货膨胀的另一个百分点使借款人支付固定利率抵押贷款的意愿增加了6至14个基点，而在给定的发放年份，可调整利率替代方案的意愿则增加了6到14个基点。这种体验效应对FRM与ARM的产品组合产生了重大影响：如果不是个人通货膨胀体验的长期影响，近七分之一的家庭会选择ARM。我们的模拟结果表明，在2000年，原本会转换的家庭需要支付8000至16000美元的税后费用，用于FRM的嵌入式通货膨胀保护。

建议引用

  • Malmendier，Ulrike M.和Botsch，Matthew J.，2020年。"大通货膨胀的阴影：来自住房抵押贷款的证据,"CEPR讨论文件14934，C.E.P.R.讨论文件。
    • 手柄：RePEc:cpr:ceprdp:14934
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