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摘要
国际金融一体化有助于分散风险，但也可能增加危机在各国之间的传播。我们在具有内生投资组合选择和抵押品约束的两国一般均衡模型中对这种权衡进行了定量分析。根据经济状况和继承债务水平的不同，抵押品约束有时会产生约束。该分析考虑到不同程度的金融一体化，从金融自给自足转向债券市场一体化和股票市场一体化。金融一体化导致全球杠杆率显著增加，使任何一个国家发生资产负债表危机的可能性增加一倍，并大大增加了国家间“传染”的程度。除危机外，金融一体化对宏观总量的影响相对较小。但是，与金融市场自给自足相比，国际金融市场一体化危机的影响要小得多。因此，在危机发生的可能性和危机的严重性之间出现了权衡。金融一体化可以提高或降低福利，这取决于宏观经济风险的规模。特别是，在低风险环境中，金融一体化导致的杠杆率增加会降低投资者的福利。
建议引用
Devereux，Michael B&Yu，彰化，2014年。"国际金融一体化与危机传染,"CEPR讨论文件10209，C.E.P.R.讨论文件。手柄：RePEc:cpr:ceprdp:10209
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