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理解不确定性冲击和黑天鹅的作用

作者

上市的：
  • 劳拉·维尔德坎普
  • 安娜·奥利克

摘要

一份富有成果的新兴文献表明，对不确定性的冲击可以解释资产回报、商业周期和金融危机。文献将不确定性冲击等同于创新方差的变化，创新方差的分布是常识。但这些冲击是如何产生的呢？本文认为，人们不知道宏观经济结果的真实分布。像贝叶斯计量经济学者一样，他们估计分布。使用实时GDP数据，我们将不确定性作为GDP增长的条件标准差进行测量，这捕获了有关分布的不确定性？s估计参数。当预测模型只允许正常分布的结果时，我们发现不确定性中存在微小的非周期性变化。但是，当代理人也可以估计调节偏度的参数时，不确定性波动就会变得很大，而且是反周期的。原因是估计偏度的微小变化围绕着未观察到的尾部事件（黑天鹅）的概率。预测结果与专业预测师的预测结果相似。我们的不确定性估计表明，参数估计的修正，尤其是那些影响黑天鹅风险的修正，解释了对不确定性的大多数冲击。

建议引用

  • 劳拉·维尔德坎普（Laura Veldkamp）和安娜·奥尔里克（Anna Orlik），2014年。"理解不确定性冲击和黑天鹅的作用,"CEPR讨论文件10147，C.E.P.R.讨论文件。
    • 手柄：RePEc:cpr:ceprdp:10147
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    完整参考文献 （包括与IDEAS上的项目不匹配的项目）

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    1. Laura Veldkamp和Anna Orlik，2016年。"理解不确定性冲击和黑天鹅的作用,"工作文件16-04，纽约大学伦纳德·N·斯特恩商学院经济系。
    2. 劳拉·维尔德坎普（Laura Veldkamp）和安娜·奥利克（Anna Orlik），2014年。"不确定性冲击与黑天鹅的作用,"2014年会议文件275，经济动力学会。
    3. 劳拉·维尔德坎普（Laura Veldkamp），2022年。"理解不确定性冲击和黑天鹅的作用,"财经讨论系列2022-083年，联邦储备系统理事会（美国）。
    4. Laura Veldkamp和Anna Orlik，2013年。"了解不确定性冲击,"2013年会议文件391，经济动态学会。
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      • 朱利安·科兹洛夫斯基（Julian Kozlowski）、劳拉·维尔德坎普（Laura Veldkamp）和文基·文卡特斯瓦兰（Venky Venkateswaran），2018年。"保持低无风险利率的尾巴,"NBER工作文件24362，国家经济研究局。
      • 朱利安·科兹洛夫斯基（Julian Kozlowski）、劳拉·维尔德坎普（Laura Veldkamp）和文基·文卡特斯瓦兰（Venky Venkateswaran），2018年。"保持低无风险利率的尾巴,"2018年会议文件1111，经济动态学会。
      • 朱利安·科兹洛夫斯基（Julian Kozlowski）、劳拉·维尔德坎普（Laura Veldkamp）和文基·文卡特斯瓦兰（Venky Venkateswaran），2018年。"保持低无风险利率的尾巴,"工作文件18-01，纽约大学伦纳德·N·斯特恩商学院经济系。
    16. 巴赫曼、吕迪格和波恩、本杰明和埃尔斯特纳、斯特芬和格里姆、克里斯蒂安，2019年。"随时间变化的业务波动与企业定价,"货币经济学杂志爱思唯尔，第101卷（C），第82-99页。
    17. Husted，Lucas&Rogers，John&Sun，Bo，2020年。"货币政策不确定性,"货币经济学杂志爱思唯尔，第115卷（C），第20-36页。
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