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“这次不同”时的资产定价

作者

上市的:
  • 皮埃尔·科林·杜弗兰

    (洛桑高等技术学院、瑞士金融学院和国家经济研究局)

  • 迈克尔·约翰内斯

    (哥伦比亚大学)

  • 拉尔斯·洛赫斯托尔

    (哥伦比亚商学院)

摘要

最近的证据表明,与老年人相比,年轻人更新信仰更能应对总体冲击。我们将这种代际学习偏差嵌入到一个均衡模型中,在该模型中,代理具有递归偏好,并且不确定外部聚合动态。从统计上看,偏离理性预期的程度不大,但平均风险溢价较高,按“世代”频率变化,过去的回报与代理人的未来回报预测之间存在正相关,估值持续大幅过高和过低。与模型一致,当人口中年轻人比例较高时,价格分割比对宏观经济冲击更为敏感。

建议引用

  • Pierre Collin-Dufresne和Michael Johannes&Lars A.Lochstoer,2013年。"“这次不同”时的资产定价,"瑞士金融研究所研究论文系列13-73,瑞士金融协会,2016年1月修订。
  • 手柄:RePEc:chf:rpseri:rp1373
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    引文

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    引用人:

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    2. Harjoat S.Bhamra和Raman Uppal,2019年。"家庭财务重要吗?小的财务错误和大的社会成本,"美国经济评论,美国经济协会,第109卷(3),第1116-1154页,3月。
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    4. Farouq Abdulaziz Masoudy,2018年。"信息不确定性和模糊性下资产定价的准确评估,"论文1801.06966,arXiv.org,2018年3月修订。
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    6. 沃尔特·波尔(Pohl,Walter&Schmedders)、卡尔·威尔姆斯(Karl&Wilms)、奥勒(Ole),2021年。"具有异质代理和长期风险的资产定价,"金融经济学杂志爱思唯尔,第140(3)卷,第941-964页。
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    8. 拉德克、卢卡斯和威克尼,弗洛里安,2021年。"预期和货币政策中基于经验的异质性,"VfS 2021年年度会议(虚拟会议):气候经济学242414,Verein für Socialpolitik/德国经济协会。
    9. Lars A.Lochstoer和Tyler Muir,2022年。"波动性预期和回报,"金融杂志,美国金融协会,第77卷(2),第1055-1096页,4月。

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