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汇率目标区自动化：通过电子限额订单进行干预

作者

上市的：
  • 迈克尔·梅尔文
  • 卢卡斯·门霍夫
  • 梅克·施梅林

摘要

本文描述并分析了目标区域的“自动干预”。关于订单簿的异常详细信息允许用微观结构方法研究干预效应。我们发现，在我们的样本中，干预增加了未来几分钟的汇率波动（和息差），但干预日的波动（和价差）程度低于非干预日。我们还显示，对于盘中数据，银行间订单流对干预日的价格影响小于非干预日。最后，我们揭示了知情银行与未知情银行采取不同的立场，因为它们倾向于与央行进行交易，这反映了一种理性的立场。尽管采取了这种立场，但目标汇率范围保持不变，波动性、利差和价格影响下降。总的来说，干预带的可信表达似乎达到了目标区域的预期效果。

建议引用

  • 迈克尔·梅尔文（Michael Melvin）、卢卡斯·门霍夫（Lukas Menkhoff）和梅克·施梅林（Maik Schmeling），2008年。"汇率目标区自动化：通过电子限额订单进行干预,"CESifo工作文件系列2221，CESifo。
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    1. 安德烈亚斯·费舍尔（Andreas M.Fischer）和伊萨科娃（Isakova）、古尔齐纳（Gulzina）和特梅契科夫（Termechikov），乌兰别克（Ulanbek），2009年。"比什凯克的外汇交易员与他们的伦敦同事有相似的看法吗市场从业者观点的调查证据,"亚洲经济学杂志爱思唯尔，第20卷（2），第98-109页，3月。
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    1. 迈克尔·梅尔文（Michael Melvin）和门霍夫（Menkhoff）、卢卡斯（Lukas）和施梅林（Schmeling）、梅克（Maik），2009年。"新兴市场的汇率管理：通过电子限额订单进行干预,"国际经济学杂志爱思唯尔，第79卷（1），第54-63页，9月。
    2. 卢卡斯·门霍夫（Lukas Menkhoff），2010年。"外汇干预的高频分析：我们学到了什么？,"经济调查杂志Wiley Blackwell，第24卷（1），第85-112页，2月。
    3. Fatum，Rasmus&Pedersen，Jesper，2009年。"央行干预欧元市场的实时效应,"国际经济学杂志爱思唯尔，第78（1）卷，第11-20页，6月。
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    6. 克里斯托弗·奈利，2008年。"央行当局对外汇干预的看法,"国际货币与金融杂志爱思唯尔，第27卷（1），第1-25页，2月。
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    19. 杰弗里·弗兰克尔，2021年。"系统管理浮动,"世界科学图书章节，摘自：史蒂文·戴维斯（Steven J Davis）、爱德华·罗宾逊（Edward S Robinson）和杨伯纳（Bernard Yeung）（编辑），亚洲货币政策论坛对中央银行的见解，第5章，第160-221页，世界科学出版有限公司。。
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