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企业对贸易自由化的异质性反应：基于股价反应的检验

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  • 霍尔格·布林利希

摘要

本文通过考察股票市场对1989年《加拿大-美国自由贸易协定》（CUSFTA）的反应，为异质企业模型的关键预测提供了新的实证证据。利用协议批准的不确定性，我表明加拿大制造业……公司的异常回报模式与基于Melitz（2003）的一类模型的预测大致一致。批准可能性的增加导致出口公司相对于非搬运工的股票市场收益。此外，美国进口关税削减幅度较大的行业涨幅更大。批准可能性的降低导致了相反的股市反应。加拿大关税削减影响的结果不太确定，但大多数规范表明，出口商相对于非搬运商而言，也因此类削减而获利。将股市收益转化为隐含的利润变化，我发现与非出口商相比，美国海关与边境自由贸易协定使出口商的预期期内利润增加了约6-7%。

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  • Holger Breinlich，2011年。"企业对贸易自由化的异质性反应：基于股价反应的检验,"CEP讨论文件dp1085，伦敦政治经济学院经济绩效中心。
    • 手柄：RePEc:cep:cepdps:dp1085
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