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跨订单股权流动的决定因素

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我们对1989年至1996年14个国家之间双边跨境总股本流量的新面板数据集采用了一种新方法。这一非常好的结果对资产交易理论有很强的启示。我们发现,信息的地理位置在很大程度上决定了国际交易的模式。我们的模型整合了有关投资组合构成的金融文献以及国际宏观经济和资产贸易文献的要素。总资产流量取决于来源国和目的地国的市场规模以及交易成本,其中信息和交易技术都发挥着作用。由此产生的增强“引力”方程具有代表市场规模和距离的股票市场资本,代表一些信息不对称,以及代表每个经济体开放程度的变量。但其他变量明确表示信息传输(电话流量和跨国银行分行)、国内外投资者之间的信息不对称(内幕交易程度)和交易效率(“金融市场成熟度”)。该等式几乎占交易流方差的70%。虚拟变量(邻接、语言、货币或贸易集团以及“主要金融中心”效应)不会改善结果,代表目的地国股市回报的变量也不会改善结果。信息不对称的关键作用得到了证实。我们的信息传递变量也大大改进了货物贸易的标准重力方程。

建议引用

  • R Portes&H Rey,2000年。"跨订单股权流动的决定因素,"CEP讨论文件dp0446,伦敦政治经济学院经济绩效中心。
  • 手柄:RePEc:cep:cepdps:dp0446
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