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崎岖的悬崖和绊脚石：欧元区危机期间的利率传递碎片

作者

上市的：
  • 莎拉·霍尔顿

    （爱尔兰中央银行）

  • 罗德里格斯·德阿克里，科斯坦扎

    （爱尔兰中央银行）

摘要

金融危机的特点是货币政策的传导支离破碎，反映在欧元区企业的银行融资成本高度分散。本文展示了使用欧元区银行的新微观数据集确定导致这种碎片化的个别银行资产负债表特征的第一个结果。利率传递异质性是使用误差修正框架估计的，该框架捕获了银行的融资约束和资产负债表结构。我们的结果显示，央行针对金融危机期间银行收取的企业贷款利率，对货币市场利率的变化没有完全传递，主权债券收益率的增加影响了企业的融资成本，尤其是在经济困难的国家。我们发现，即使我们控制了各国宏观经济状况的变化，个别银行的特征也会对危机期间政策性降息的传递产生影响。当考察银行融资困难的特征时，影响最大，风险较高的银行向企业传递的政策降息较少。这表明，银行资产负债表、融资能力和风险感知的恢复将有助于减少货币政策传导的碎片化。

建议引用

  • Sarah Holton和Rodriguez d'Acri，Costanza，2015年。"崎岖的悬崖和绊脚石：欧元区危机期间的利率传递碎片,"研究技术论文2015年1月，爱尔兰中央银行。
    • 手柄：RePEc:cbi:wpaper:01/15
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