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确保可持续的价格稳定：信贷应该从荒野中恢复吗？

作者

已列出：
  • 克劳迪奥·博里奥
  • 菲利普·洛

    （澳大利亚储备银行）

摘要

我们认为，为了以可持续的方式实现价格稳定，央行应考虑在其货币政策战略中比目前普遍情况下更加重视信贷。具体来说，简单地制定货币政策，使两年期通胀预测达到央行的目标，有时可能并不理想。特别是，当金融体系的发展使宏观经济面临实质性增加的风险时，央行可能希望偏离这种战略。这样做需要更长的政策视野，并在政策决策中明确纳入前景中的风险平衡。风险增加的一个重要指标是，信贷增长异常持续快速，资产价格异常持续大幅上涨（“金融失衡”）。在以往工作的基础上，我们表明，金融失衡的实证指标包含了有关后续银行危机、产出和通货膨胀的有用信息，这些信息超出了传统的两年期政策范围。基于泰勒规则类型的政策描述，我们还研究了中央银行对金融失衡的反应。我们发现证据表明，至少直到最近，各国央行通常要么没有系统地应对失衡，要么在一定程度上采取了非对称的做法，在面临放松政策的情况下，进一步放松政策，但在政策逐步建立的过程中，没有过度收紧政策。

建议引文

  • Claudio E.V.Borio和Philip Lowe，2004年。”确保可持续的价格稳定：信贷应该从荒野中恢复吗？,"国际清算银行工作文件157，国际清算银行。
    • 手柄：RePEc:bis:biswps:157
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