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长期与短期：主权债务危机与债务到期

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  • 拉奎尔·费尔南德斯
  • 阿尔贝托·马汀

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我们提出了一个简单的主权债务危机模型，在该模型中，一个国家根据标准合同摩擦选择其短期和长期债务合同的最佳组合：该国不能承诺偿还债务，也不能承诺未来债务问题的特定路径，合同不能由国家决定，也不能重新谈判。我们表明，为了满足激励相容性，该国必须发行短期债务，这将使其面临滚动危机和低效还款。我们研究了两项政策——重组和重组——并表明，如果结构正确，这两项政策都会提高事前福利。福利结果的关键是国家有能力选择其债务结构，以抵消危机期间债权人之间重新分配付款所产生的任何负面影响。

建议引用

  • Raquel Fernández和Alberto Martín，2015年。"长期与短期：主权债务危机与债务到期,"工作文件818，巴塞罗那经济学院。
    • 手柄：RePEc:bge:wpaper:818
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    引文

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    引用人：

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      • 马克西米利亚诺·德沃金（Maximiliano Dvorkin）、胡安·桑切斯（Juan M.Sanchez）、霍拉西奥·萨布里扎（Horacio Sapriza）和埃米尔坎·尤尔达格尔（Emircan Yurdagul），2019年。"改善主权债务重组,"工作文件2019-36，圣路易斯联邦储备银行，2022年4月6日修订。
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      • 马克西米利亚诺·德沃金（Maximiliano Dvorkin）、胡安·桑切斯（Juan M.Sanchez）、霍拉西奥·萨布里扎（Horacio Sapriza）和埃米尔坎·尤尔达古尔（Emircan Yurdagul），2022年。"改善主权债务重组,"工作文件22-06，里士满联邦储备银行。
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    7. 大卫·德波尔托利（Davide Debortoli）、里卡多·努内斯（Ricardo Nunes）和皮埃尔·亚雷德（Pierre Yared），2018年。"无承诺最优财政政策：超越卢卡斯·斯托基,"NBER工作文件24522，国家经济研究局。
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      • 胡安·卡洛斯·哈奇孔多（Juan Carlos Hatchondo）、莱昂纳多·马丁内斯（Leonardo Martinez）、库萨特·昂德（Kursat Onder）和弗朗西斯科·罗奇（Francisco Roch）先生，2022年。"至高无上的可可,"国际货币基金组织工作文件2022/078，国际货币基金组织。
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    1. Nada Azmy Elberry和Frank Naert&Stijn Goeminne，2023年。"债务危机期间的最优公共债务结构：理论文献综述,"经济调查杂志Wiley Blackwell，第37卷（2），第351-376页，4月。
    2. 弗拉维亚·科内利，2024年。"主权债务期限结构及其成本,"国际税收与公共财政，施普林格；国际公共财政研究所，第31卷（1），第262-297页，2月。
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    4. Juan Carlos Conesa和Timothy J.Kehoe，2017年。"为赎回而赌博和自我实现的债务危机,"经济理论，施普林格；经济理论促进会（SAET），第64卷（4），第707-740页，12月。
    5. 哈维尔·比安奇（Javier Bianchi）、胡安·卡洛斯·哈奇孔多（Juan Carlos Hatchondo）和莱昂纳多·马丁内斯（Leonardo Martinez），2018年。"国际储备和滚动风险,"美国经济评论，美国经济协会，第108卷（9），第2629-2670页，9月。
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    7. 胡安·卡洛斯·哈奇孔多（Juan Carlos Hatchondo）、莱昂纳多·马丁内斯（Leonardo Martinez）和弗朗西斯科·罗奇（Francisco Roch），2012年。"财政规则和主权违约溢价,"工作文件12-01，里士满联邦储备银行。
    8. Emmanuel Farhi和Jean Tirole，2018年。"致命拥抱：主权和金融资产负债表末日循环,"经济研究综述《经济研究评论》，第85卷（3），第1781-1823页。
    9. Juan Sanchez和Rodolfo Manuelli，2016年。"内生债务到期：流动性风险与违约风险,"2016年会议文件1435年，经济动态学会。
    10. Giancarlo Corsetti，2023年。"债务危机，吉安卡洛,"RSCAS工作文件2023/15，欧洲大学研究所。
    11. Corsetti，G.&Erce，A.&Uy，T.，2018年。"债务可持续性和官方支持条款,"剑桥经济学工作论文1864年，剑桥大学经济学院。
    12. Diego J.Perez，2015年。"主权债务、国内银行和公共流动性的提供,"讨论文件15-016，斯坦福经济政策研究所。
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    14. Mark Aguiar和Manuel Amador，2013年。"走捷径：如何偿还和重组多重到期主权债务,"NBER工作文件19717年，国家经济研究局。
    15. 何志国（Zhiguo He）和康斯坦丁·米尔布拉特（Konstantin Milbradt），2016年。"动态债务到期,"金融研究综述《金融研究学会》，第29卷（10），第2677-2736页。
      • 何志国（Zhiguo He）和康斯坦丁·米尔布拉特（Konstantin Milbradt），2016年。"动态债务到期,"NBER工作文件21919，美国国家经济研究局。
    16. 胡安·卡洛斯·哈奇孔多（Juan Carlos Hatchondo）、莱昂纳多·马丁内斯（Leonardo Martinez）和塞萨尔·索萨·帕迪拉（César Sosa-Padilla），2016年。"债务稀释与主权违约风险,"政治经济学杂志芝加哥大学出版社，第124卷（5），第1383-1422页。
    17. 科内利，弗拉维亚&塔伦蒂诺，伊曼纽尔，2016年。"面临流动性和生产率危机的主权债务和储备,"国际货币与金融杂志，爱思唯尔，第65卷（C），第166-194页。
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    19. Frederik Eidam，2018年。"填补缺口的政府债务到期选择,"ZEW讨论文件18-025，ZEW-莱布尼茨欧洲经济研究中心。
    20. Frederik Eidam，2020年。"填补缺口的政府债务期限选择,"ESRB工作文件系列110，欧洲系统风险委员会。

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