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宏观审慎外汇监管：牺牲小企业换取稳定？

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上市的：
  • 玛丽亚·亚历杭德拉·阿马多

    （西班牙银行）

摘要

宏观审慎外汇监管可以降低系统风险；然而，人们对其意外后果知之甚少。我提出了一种理论机制，其中货币错配是放松小公司借贷限制的一种手段，并表明对美元贷款征税的政策可能会增加大公司和小公司之间的融资差距。为了实证验证这一点，我研究了秘鲁中央银行实施宏观审慎外汇税的情况。我构建了一个新的数据集，将机密的信用登记数据与正式注册公司的就业、销售、行业和地理位置的公司级数据相结合。我的研究表明，银行税收敞口增加10%，大大增加了大型和小型公司总贷款增长1.6个百分点的差距。当会计核算公司从不同银行转投单一融资时，对大公司债务的影响只是成分。通过使用外汇衍生品合约领域的机密数据集，我发现受政策影响最大的公司不会通过外汇衍生品进行对冲。使用调查数据的其他发现表明，该政策对企业的实际结果具有潜在的异质性影响。

建议引用

  • María Alejandra Amado，2022年。"宏观审慎外汇监管：牺牲小企业换取稳定？,"工作文件2236，西班牙银行。
    • 手柄：RePEc:bde:wpaper:2236
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    IDEAS上列出的参考文献

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