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与外国佬的探戈：阿根廷的硬钉住和真正的不结盟

作者

上市的：
  • 恩里克·阿尔贝罗拉

    （西班牙银行）

  • 汉贝托·洛佩斯

    （世界银行）

  • 路易斯·塞文

    （世界银行）

摘要

1990年至2001年间，阿根廷比索实际升值了80%，其高估被挑出来作为2001年末阿根廷崩溃原因辩论的主要嫌疑人之一。本文使用一个模型评估了阿根廷在可兑换期内的实际失调程度，在该模型中，平衡实际汇率被定义为与（i）国际收支状况一致的值，其中任何经常账户失衡都是由国际资本的可持续流动（外部均衡）提供资金的，以及（ii）贸易/非贸易部门生产率差异（内部均衡）。该模型的实证实施表明，1990年至1993年期间比索的最初实际升值与阿根廷在1980年代末恶性通货膨胀后经济稳定后的生产率增长相一致。但1996年后，实际汇率与可持续的净外汇资产头寸之间的差距不断扩大。我们的估计表明，2001年比索被高估了50%以上。该模型使我们能够评估阿根廷对锚定货币选择不当造成的高估程度，以及美国和阿根廷之间基本面分歧的程度，最终是由于维持与钉住汇率不一致的政策。我们发现，这两个因素都在1977年至2001年期间累积的高估中发挥了作用，而这段时间是在可兑换制度崩溃之前。

建议引用

  • Enrique Alberola和Humberto López&Luis Servén，2004年。"与外国佬的探戈：阿根廷的硬钉住和真正的不结盟,"工作文件0405，西班牙银行。
    • 手柄：RePEc:bde:wpaper:0405
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    引文

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    引用人：

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