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抵押贷款组合中提前还款风险的定价与对冲

作者

上市的：
  • 伊曼纽尔·卡萨马西马
  • 莱赫·A·格泽拉克
  • 弗兰克·A·穆德
  • 科内利斯·W·奥斯特利

摘要

了解抵押贷款提前还款对于任何提供抵押贷款的金融机构来说都至关重要，对于对冲此类意外现金流产生的风险也很重要。在此，在荷兰抵押贷款提供商的背景下，我们建议在处理抵押贷款时，将非线性金融工具纳入对冲投资组合，并选择提前偿还部分名义贷款。基于提前还款与市场利率之间存在相关性的假设，提出了基于特定再融资激励的模型。线性和非线性风险由静态对冲策略中的一组可交易工具解决。我们将证明，抵押贷款名义的随机模型揭示了预付期权中嵌入的非线性风险。基于对超过3000万个观察数据集的再融资激励的校准，定义了预付款的函数形式，它准确地反映了借款人的行为。我们将这种功能形式与一个完全理性的模型进行了比较，在该模型中，提前还款的选择权被假定为合理行使。

建议引用

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    • 手柄：RePEc:arx:论文：2109.14977
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