IDEAS主页打印自https://ideas.repec.org/p/aah/create/2012-56.html
  我的参考书目  保存此纸张

现在，剩下的新闻：波动性和公司特定新闻的到来

作者

上市的：
  • 恩格尔

    （纽约大学斯特恩商学院）

  • 马丁·克林特·汉森

    （奥胡斯大学和CREATES）

  • 阿斯格·隆德

    （奥胡斯大学和CREATES）

摘要

随着事件研究方法的出现，公众信息如何与资产价格变化相关的困惑逐渐解开。我们以28家美国大型公司为样本，调查了300多万条公司特定新闻与公司特定股票收益波动性的关系。我们指定了一个符合混合分布假设的收益生成过程，其中股票收益波动具有公共和私人信息处理组件。在公共信息到达后，价格同时包含公共信息，而公共信息的私人处理产生按顺序合并的私人信息。我们将该模型称为收益波动的信息处理假设，并使用时间序列回归对其进行检验。我们的结果表明，公共信息到达与波动性增加和波动性聚集相关。尽管如此，公共信息中的聚集并不能完全解释波动性聚集。相反，显著滞后公共信息效应的存在表明私人信息、，公共信息的产生伴随着公共信息的到来，起着重要的作用。包括公共信息到达指标解释了公司特定收益波动率变化的增量5%至20%。与之前的财务信息研究相反，我们的调查支持收益波动与公共信息到达相关的观点。

建议引用

  • Robert F.Engle&Martin Klint Hansen&Asger Lunde，2012年。"现在，剩下的新闻：波动性和公司特定新闻的到来,"创建研究论文奥胡斯大学经济与商业经济系，2012-56。
    • 手柄：RePEc:aah:创建：2012-56
    作为

    从出版商下载全文

    文件URL: https://repec.econ.au.dk/repec/creates/rp/12/rp12_56.pdf
    下载限制：不
    ---><---

    IDEAS上列出的参考文献

    作为
    1. 米切尔、马克·L和穆勒林、J·哈罗德，1994年。"公共信息对股市的影响,"金融杂志，美国金融协会，第49卷（3），第923-950页，7月。
    2. repec:hal:journl:peer-00815564未列入IDEAS
    3. Kenneth R.French，2008年。"总统讲话：积极投资的成本,"金融杂志，美国金融协会，第63卷（4），第1537-1573页，8月。
    4. Clark，Peter K，1973年。"投机价格的有限方差从属随机过程模型,"计量经济学《计量经济学协会》，第41卷（1），第135-155页，1月。
    5. O.E.Barndorff Nielsen&P.Reinhard Hansen&A.Lunde&N.Shephard，2009年。"实践中实现的核心：交易与报价,"计量经济学杂志英国皇家经济学会，第12卷（3），第1-32页，11月。
    6. DeGennaro，Ramon P.&Shrieves，Ronald E.，1997年。"公开信息发布、私人信息到达和外汇市场波动,"实证金融杂志Elsevier，第4卷（4），第295-315页，12月。
    7. 托马斯·科普兰和丹尼尔·弗里德曼，1987年。"序列信息到达对资产价格影响的实验研究,"金融杂志，美国金融协会，第42卷（3），第763-797页，7月。
    8. Barndorff Nielsen、Ole E.和Hansen、Peter Reinhard和Lunde、Asger和Shephard、Neil，2011年。"多元实现核：噪声和非同步交易下股票价格协变量的一致正半定估计,"计量经济学杂志爱思唯尔，第162（2）卷，第149-169页，6月。
    9. 迈克尔·C·洛弗尔，1983年。"数据挖掘,"经济学与统计学综述，麻省理工学院出版社，第65卷（1），第1-12页，2月。
    10. John Y Campbell和Shiller，Robert J，1988年。"股价、收益和预期股息,"金融杂志,美国金融协会，第43卷（3），第661-676页，7月。
    11. Foster，F Douglas&Viswanathan，S，1990年。"证券市场交易量、方差和交易成本的日内变化理论,"金融研究综述《金融研究学会》，第3卷（4），第593-624页。
    12. Lily Fang和Joel Peress，2009年。"媒体报道和股票回报的横截面,"金融杂志，美国金融协会，第64卷（5），第2023-2052页，10月。
    13. Ederington，Louis H&Lee，Jae Ha，1993年。"市场如何处理信息：新闻发布与波动,"金融杂志，美国金融协会，第48卷（4），第1161-1191页，9月。
    14. 詹姆斯出版社，1967年。"证券价格的复合事件模型,"商业杂志芝加哥大学出版社，第40卷，第317-317页。
    15. Boudoukh，Jacob&Richardson，Matthew&Shen，YuQing（Jeff）&Whitelaw，Robert F.，2007年。"资产价格反映了基本面吗？OJ市场新榨取的证据,"金融经济学杂志爱思唯尔，第83卷（2），第397-412页，2月。
    16. 罗伯特·默顿，1974年。"公司债务定价：利率的风险结构,"金融杂志，美国金融协会，第29卷（2），第449-470页，5月。
    17. 理查德·罗尔（Richard Roll），1984年。"橙汁与天气,"美国经济评论，美国经济协会，第74（5）卷，第861-880页，12月。
    18. 格罗斯曼、桑福德·J和希勒、罗伯特·J，1981年。"股票市场价格波动的决定因素,"美国经济评论，美国经济协会，第71卷（2），第222-227页，5月。
    19. Shiller，Robert J，1981年。"股价波动过大，无法用股息的后续变化来证明吗？,"美国经济评论，美国经济协会，第71卷（3），第421-436页，6月。
    20. Benoit Mandelbrot，2015年。"某些投机价格的变化,"世界科学图书章节，摘自：Anastasios G Malliaris&William T Ziemba（编辑），期货市场世界科学手册，第3章，第39-78页，世界科学出版有限公司。。
    21. John M.Maheu和Thomas H.McCurdy，2004年。"单个股票收益的新闻到达、跳跃动力学和波动性成分,"金融杂志,美国金融协会，第59卷（2），第755-793页，4月。
    22. 托本·安徒生（Torben G.Andersen）和蒂姆·博勒斯列夫（Tim Bollerslev），1998年。"德国马克-美元波动：日内活动模式、宏观经济公告和长期依赖性,"金融杂志,美国金融协会，第53卷（1），第219-265页，2月。
    23. 约翰·坎贝尔（John Y Campbell），1991年。"股票收益的方差分解,"经济杂志《皇家经济学会》，第101卷（405），第157-179页，3月。
    24. Kenneth R.Ahern和Denis Sosyura，2014年。"谁写新闻？合并谈判期间的公司新闻稿,"金融杂志，美国金融协会，第69卷（1），第241-291页，2月。
    25. Tauchen，George E和Pitts，Mark，1983年。"投机市场上的价格变动与数量关系,"计量经济学《计量经济学协会》，第51卷（2），第485-505页，3月。
    26. 坎德尔、尤金和皮尔逊，尼尔·D，1995年。"公共信号的差异解释与投机市场交易,"政治经济学杂志芝加哥大学出版社，第103卷（4），第831-872页，8月。
    27. Patell，Jm&Wolfson，Ma，1981年。"期权和股票价格中反映的季度盈利公告的事前和事后价格效应,"会计研究杂志Wiley Blackwell，第19卷（2），第434-458页。
    28. French，Kenneth R.&Roll，Richard，1986年。"股票收益差异：信息的到达和交易者的反应,"金融经济学杂志爱思唯尔，第17卷（1），第5-26页，9月。
    29. 安徒生、托本·G·和波勒斯列夫、蒂姆·和迪博尔德、弗朗西斯·X·和埃本斯、海科，2001年。"已实现股票收益波动率的分布,"金融经济学杂志，爱思唯尔，第61卷（1），第43-76页，七月。
    30. 斯蒂芬·罗斯（Stephen A Ross），1989年。"信息与波动性：时间与解决无关性的非随机鞅方法,"金融杂志,美国金融协会，第44卷（1），第1-17页，3月。
    31. 托马斯·W·爱普斯、玛丽·李，1976年。"证券价格变化与交易量的随机相关性：对混合分布假说的启示,"计量经济学《计量经济学协会》，第44卷（2），第305-321页，3月。
    32. Schwert，G William，1989年。"为什么股票市场的波动性会随着时间的推移而变化？,"金融杂志,美国金融协会，第44卷（5），第1115-1153页，12月。
    33. Engelberg、Joseph E.和Reed、Adam V.和Ringgenberg、Matthew C.，2012年。"如何通知短裤？,"金融经济学杂志爱思唯尔，第105卷（2），第260-278页。
    34. Tim Bollerslev，1986年。"广义自回归条件异方差,"计量经济学杂志爱思唯尔，第31卷（3），第307-327页，4月。
    35. Brad M.Barber和Terrance Odean，2008年。"闪光点：关注和新闻对个人和机构投资者购买行为的影响,"金融研究综述《金融研究学会》，第21卷（2），第785-818页，4月。
    36. 格罗·克鲁·曼，阿克塞尔·豪奇，尼古拉斯，2011年。"当机器阅读新闻时：使用自动文本分析来量化高频新闻隐含的市场反应,"实证金融杂志爱思唯尔，第18卷（2），第321-340页，3月。
    37. 恩格尔、罗伯特·F·和穆斯塔法，乔杜里，1992年。"期权价格的隐含ARCH模型,"计量经济学杂志爱思唯尔，第52卷（1-2），第289-311页。
    38. Ederington，Louis H.&Lee，Jae Ha，1996年。"市场不确定性的产生和解决：信息发布对隐含波动率的影响,"金融与定量分析杂志剑桥大学出版社，第31卷（4），第513-539页，12月。
    39. Donders，Monique W.M.和Vorst，Ton C.F.，1996年。"公司特定新闻对隐含波动率的影响,"银行与金融杂志爱思唯尔，第20卷（9），第1447-1461页，11月。
    40. Fabio Fornari和Antonio Mele，2001年。"波动性微笑与新闻的信息含量,"应用金融经济学《泰勒和弗朗西斯杂志》，第11卷（2），第179-186页。
    41. 利维、哈伊姆和约德，詹姆斯·A，1993年。"并购公告前后期权行为隐含的标准差,"财务回顾，东方金融协会，第28卷（2），第261-272页，5月。
    42. Paul C.Tetlock，2007年。"为投资者情绪提供内容：媒体在股市中的作用,"金融杂志，美国金融协会，第62（3）卷，第1139-1168页，6月。
    43. 托马斯·科普兰，1976年。"序列信息到达假设下的资产交易模型,"金融杂志，美国金融协会，第31卷（4），第1149-1168页，9月。
    44. Anat R.Admati，Paul Pfleiderer，1988年。"日内模式理论：交易量和价格波动,"金融研究综述《金融研究学会》，第1卷（1），第3-40页。
    45. 安徒生，托本G，1996年。"收益波动与交易量：随机波动的信息流解释,"金融杂志，美国金融协会，第51卷（1），第169-204页，3月。
    46. Kalev、Petko S.和Liu、Wai-Man和Pham、Peter K.和Jarnecic、Elvis，2004年。"公共信息到达与当日股票收益的波动,"银行与金融杂志爱思唯尔，第28卷（6），第1441-1467页，6月。
    47. Gur Huberman和Tomer Regev，2001年。"传染性投机和癌症治疗：一个导致股价飙升的非事件,"金融杂志，美国金融协会，第56卷（1），第387-396页，2月。
    48. 大卫·H·卡特勒（David H.Cutler）、詹姆斯·M·波特巴（James M.Poterba）和劳伦斯·H·萨默斯（Lawrence H.Summers），1988年。"是什么影响股价？,"工作文件487，麻省理工学院（MIT）经济系。
      • 大卫·M·卡特勒（David M.Cutler）、詹姆斯·M·波特巴（James M.Poterba）和劳伦斯·H·萨默斯（Lawrence H.Summers），1988年。"是什么影响股价？,"NBER工作文件2538，国家经济研究局。
    49. Paul C.Tetlock，2010年。"公共金融新闻能解决信息不对称问题吗？,"金融研究综述《金融研究学会》，第23卷（9），第3520-3557页。
    50. 克雷格·霍尔登（Craig W&Subrahmanyam Holden），阿瓦尼达尔（Avanidhar），1992年。"长期私有信息与不完全竞争,"金融杂志，美国金融协会，第47卷（1），第247-270页，3月。
    完整参考文献 （包括与IDEAS上的项目不匹配的项目）

    引文

    引文由CitEc项目，订阅其RSS源用于此项目。
    作为


    引用人：

    1. Tom Marty&Bruce Vanstone&Tobias Hahn，2020年。"金融领域的新闻媒体分析：一项调查,"会计与财务澳大利亚和新西兰会计和金融协会，第60（2）卷，第1385-1434页，6月。
    2. Ahmad，Khurshid&Han，JingGuang&Hutson，Elaine&Kearney，Colm&Liu，Sha，2016年。"媒体表示负面基调和稳定的股票回报,"公司金融杂志爱思唯尔，第37卷（C），第152-172页。
    3. Prajwal Eachempati和Praveen Ranjan Srivastava，2021年。"对资产定价未经调整的新闻情绪的解释,"金融市场中的定性研究Emerald Group Publishing Limited，第13卷（3），第383-422页，5月。
    4. Katherine B.Ensor&Yu Han&Barbara Osttiek&Stuart M.Turnbull，0岁。"石油期货市场动态跳跃强度与消息到达,"资产管理杂志,帕尔格雷夫·麦克米伦，第0卷，第1-34页。
    5. 凯瑟琳·恩索尔（Katherine B.Ensor）、于翰（Yu Han）、芭芭拉·奥斯蒂克（Barbara Ostdiek）和斯图亚特·特恩布尔（Stuart M.Turnbull），2020年。"石油期货市场动态跳跃强度与消息到达,"资产管理杂志Palgrave Macmillan，第21卷（4），第292-325页，7月。

    最相关的项目

    这些是最常引用与本书相同作品的项目，也被与本书同样的作品引用。
    1. Andersen、Torben G.和Bollerslev、Tim和Cai，2000年6月。"日本股市的日内和日间波动,"国际金融市场、机构和货币杂志爱思唯尔，第10卷（2），第107-130页，6月。
    2. Yadav，Pradeep K.，1992年。"基于收益波动性和交易量的事件研究：综述,"英国会计评论，爱思唯尔，第24卷（2），第157-184页。
    3. Aman，Hiroyuki&Moriyasu，Hiroshi，2017年。"波动性和公共信息流：来自日本股市披露和媒体报道的证据,"国际经济与金融评论爱思唯尔，第51卷（C），第660-676页。
    4. Peter Koudijs，2016年。"没有航行的船：自然实验中的资产价格波动,"金融杂志，美国金融协会，第71卷（3），第1185-1226页，6月。
    5. Kalev、Petko S.和Liu、Wai-Man和Pham、Peter K.和Jarnecic、Elvis，2004年。"公共信息到达与当日股票收益的波动,"银行与金融杂志爱思唯尔，第28卷（6），第1441-1467页，6月。
    6. Tom Marty&Bruce Vanstone&Tobias Hahn，2020年。"金融领域的新闻媒体分析：一项调查,"会计与财务澳大利亚和新西兰会计和金融协会，第60（2）卷，第1385-1434页，6月。
    7. Andersen、Torben G.和Bollerslev、Tim和Christoffersen、Peter F.和Diebold、Francis X.，2013年。"金融风险管理中的金融风险度量,"金融经济学手册，作者：G.M.Constantinides&M.Harris&R.M.Stulz（编辑），金融经济学手册，第2卷，第0章，第1127-1220页，爱思唯尔。
    8. Vlastakis，Nikolaos&Markellos，Raphael N.，2012年。"信息需求与股市波动,"银行与金融杂志爱思唯尔，第36卷（6），第1808-1821页。
    9. Massimiliano Caporin和Francesco Poli，2017年。"从文本数据构建新闻测度及其在波动性预测中的应用,"计量经济学，MDPI，第5卷（3），第1-46页，8月。
    10. Keunbae Ahn，2021年。"资产价格横截面和时间序列的可预测波动,"博士论文,悉尼科技大学UTS商学院金融学科组，编号1-2021。
    11. Manganelli，Simone，2005年。"交易的持续时间、交易量和波动性影响,"金融市场杂志爱思唯尔，第8卷（4），第377-399页，11月。
    12. Wan，Jer-Yuh和Kao，Chung-Wei，2008年。"欧元和英镑波动动力学：基于条件跳跃过程的研究,"国际商业与金融研究爱思唯尔，第22卷（2），第193-207页，6月。
    13. 尼古拉斯·泰勒，2008年。"特质波动有助于预测股市波动吗？,"国际预测杂志爱思唯尔，第24卷（3），第462-479页。
    14. Ho，Kin-Yip&Shi，Yanlin&Zhang，Zhaoyong，2013年。"新闻情绪如何影响资产波动？来自长记忆和寄存器切换方法的证据,"北美经济与金融杂志爱思唯尔，第26卷（C），第436-456页。
    15. Andersen，Torben G.&Bollerslev，Tim，1997年。"金融市场的日内周期性和波动持续性,"实证金融杂志爱思唯尔，第4卷（2-3），第115-158页，6月。
    16. Ledenyov，Dimitri O.和Ledenyof，Viktor O.，2015年。"预测外汇市场超高频电子交易外汇汇率的波函数方法,"MPRA纸67470，德国慕尼黑大学图书馆。
    17. 乔治奥斯·班皮纳斯（Georgios Bampinas）、西奥多·帕纳吉奥蒂斯（Theodore Panagiotidis）和克里斯蒂娜·鲁斯卡（Christina Rouska），2019年。"微观下的波动持续性和不对称性：黄金和石油信息需求的作用,"苏格兰政治经济学杂志苏格兰经济学会，第66卷（1），第180-197页，2月。
    18. Loredana Ureche-Rangau和Quiterie de Rorthays，2009年。"关于新兴市场波动性与交易量关系的更多信息：中国股市,"应用统计学杂志《泰勒和弗朗西斯杂志》，第36卷（7），第779-799页。
    19. Ghysels，E.&Harvey，A.&Renault，E.，1995年。"随机波动性,"论文95.400，图卢兹-希腊。
    20. Strohsal，Till&Weber，Enzo，2015年。"时变国际股市互动与波动信号识别,"银行与金融杂志爱思唯尔，第56卷（C），第28-36页。

    有关此项目的更多信息

    关键词

    公司特定新闻;已实现波动率;公共信息到达。;
    所有这些关键字.

    JEL公司分类：

    • 14国集团-金融经济学——一般金融市场——信息与市场效率；事件研究；内幕交易

    NEP字段

    这篇论文已在下面宣布NEP报告:

    统计

    访问和下载统计

    更正

    本网站上的所有材料均由各自的出版商和作者提供。你可以帮助纠正错误和遗漏。请求更正时，请提及此项目的句柄：RePEc:aah:创建时间：2012-56。请参阅一般信息关于如何更正RePEc中的材料。

    如果您编写了此项目，但尚未在RePEc注册，我们鼓励您这样做在这里。这允许将您的个人资料链接到此项目。它还允许您接受我们不确定的该项目的潜在引用。

    如果CitEc公司识别了书目参考，但没有将RePEc中的项目链接到它，您可以帮助这个表格.

    如果你知道引用这一条的缺失条目，你可以通过以与上述相同的方式为每个引用条目添加相关引用来帮助我们创建这些链接。如果您是此项目的注册作者，您可能还需要检查您的RePEc作者服务个人资料，因为可能有一些引文等待确认。

    有关此项目的技术问题，或更正其作者、标题、摘要、书目或下载信息，请联系：负责人（以下电子邮件可用）。供应商的一般联系方式：网址：http://www.econ.au.dk/afn/.

    请注意，更正可能需要几周时间才能筛选出来各种RePEc服务。

    思想是一个经济学研究论文服务。RePEc使用各出版商提供的书目数据。