IDEAS主页打印自https://ideas.repec.org/p/aah/create/2009-58.html
  我的参考书目  保存此纸张

一般均衡中的风险溢价

作者

上市的：
  • 奥拉夫·波什

    （奥胡斯大学经济与管理学院和创意学院）

摘要

本文表明，非线性可以在商业周期内产生时变和不对称的风险溢价。当我们考虑到罕见灾难形式的非正常化时，这些（实证）关键特征变得相关，资产市场影响也会大幅改善。我们利用动态随机一般均衡模型的显式解，包括一个具有内生劳动力供给的新解，来获得生产经济中风险溢价的封闭表达式。我们发现，政策函数的曲率通过控制个体的有效风险规避来影响风险溢价。

建议引用

  • Olaf Posch，2009年。"一般均衡中的风险溢价,"创建研究论文2009年5月8日，奥胡斯大学经济与商业经济系。
    • 手柄：RePEc:aah:创建：2009-58
    作为

    从出版商下载全文

    文件URL: https://repec.econ.au.dk/repec/creates/rp/09/rp09_58.pdf
    下载限制：不
    ---><---

    此项目的其他版本：

    IDEAS上列出的参考文献

    作为
    1. 卡罗尔（Carroll）、克里斯托弗·德·金贝尔（Christopher D&Kimball）、迈尔斯·S（Miles S），1996年。"关于消费函数的凹性,"计量经济学，《计量经济学学会》，第64卷（4），第981-992页，7月。
    2. 特诺夫斯基、史蒂芬·J·比安科尼、马塞洛，2005年。"具有特殊冲击和灵活劳动力供应的随机增长经济中稳定带来的福利收益,"宏观经济动态剑桥大学出版社，第9卷（3），第321-357页，6月。
    3. van Binsbergen、Jules H.和Fernández-Villaverde、Jesús和Koijen、Ralph s.J.和Rubio-Ramírez，Juan，2012年。"具有递归偏好的DSGE模型中利率的期限结构,"货币经济学杂志爱思唯尔，第59卷（7），第634-648页。
    4. Ivo Welch和Amit Goyal，2008年。"股权溢价预测的实证表现,"金融研究综述，金融研究学会，第21卷（4），第1455-1508页，7月。
    5. John B&Uhlig Taylor，Harald，1990年。"非线性随机增长模型的求解：不同求解方法的比较,"商业与经济统计杂志，美国统计协会，第8卷（1），第1-17页，1月。
    6. Mehra，Rajnish&Prescott，Edward C.，1985年。"股权溢价：一个谜,"货币经济学杂志爱思唯尔，第15卷（2），第145-161页，3月。
    7. Jesüs Fernández-Villaverde和Juan F.Rubio-Ramírez，2007年。"估计宏观经济模型：一种似然方法,"经济研究综述，《经济研究评论有限公司》，第74卷（4），第1059-1087页。
    8. 道格拉斯·T·布里登，1979年。"具有随机消费和投资机会的跨期资产定价模型,"金融经济学杂志爱思唯尔，第7卷（3），第265-296页，9月。
    9. Grinols，Earl L.和Turnovsky，Stephen J.，1993年。"风险、金融市场和宏观经济均衡,"经济动力学与控制杂志爱思唯尔，第17卷（1-2），第1-36页。
    10. 罗伯特·默顿（Robert C Merton），1973年。"跨期资本资产定价模型,"计量经济学《计量经济学会》，第41卷（5），第867-887页，9月。
    11. Lars Peter Hansen和Thomas J Sargent，2014年。"稳健的永久收入和定价,"世界科学图书章节，单位：经济模型中的不确定性，第3章，第33-81页，世界科学出版有限公司。。
      • 拉尔斯·彼得·汉森（Lars Peter Hansen）、托马斯·萨金特（Thomas J.Sargent）和托马斯·塔拉里尼（Thomas-D.Tallarini），1999年。"稳健的永久收入和定价,"经济研究综述《经济研究评论》，第66卷（4），第873-907页。
    12. Jermann，Urban J.，2010年。"生产隐含的股权溢价,"金融经济学杂志爱思唯尔，第98卷（2），第279-296页，11月。
    13. Kimball，Miles S，1990年。"小型和大型预防性储蓄,"计量经济学《计量经济学协会》，第58卷（1），第53-73页，1月。
    14. 约翰·坎贝尔（John Y.Campbell），2000年。"千禧年的资产定价,"《金融杂志》，美国金融协会，第55卷（4），第1515-1567页，8月。
    15. 托马斯·里茨，1988年。"股权风险溢价解决方案,"货币经济学杂志爱思唯尔，第22卷（1），第117-131页，7月。
    16. Veronesi，Pietro，2004年。"比索问题假说与股市收益,"经济动力学与控制杂志爱思唯尔，第28卷（4），第707-725页，1月。
    17. Andrew B Abel，1990年。"习惯形成和赶超下的资产价格,"美国经济评论，美国经济协会，第80（2）卷，第38-42页，5月。
    18. Christian Julliard和Anisha Ghosh，2012年。"罕见事件能解释股权溢价之谜吗？,"金融研究综述《金融研究学会》，第25卷（10），第3037-3076页。
    19. 克劳斯·瓦尔德，2005年。"内生生长周期,"国际经济评论宾夕法尼亚大学经济系和大阪大学社会经济研究所协会，第46卷（3），第867-894页，8月。
    20. Jessica A.Wachter，2013年。"罕见灾害的时间风险能否解释股市总波动率？,"《金融杂志》，美国金融协会，第68卷（3），第987-1035页，6月。
    21. 小塔拉里尼。，托马斯·D，2000年。"风险敏感的真实商业周期,"货币经济学杂志爱思唯尔，第45卷（3），第507-532页，6月。
    22. Martin Lettau和Sydney Ludvigson，2001年。"恢复（C）CAPM：风险溢价随时间变化的跨部门测试,"政治经济学杂志芝加哥大学出版社，第109卷（6），第1238-1287页，12月。
    23. Xavier Gabaix，2008年。"可变罕见灾害：宏观金融十大难题的可追踪理论,"美国经济评论，美国经济协会，第98卷（2），第64-67页，5月。
    24. 罗伯特·默顿，1971年。"连续时间模型中的最优消费和投资组合规则,"经济理论杂志，爱思唯尔，第3卷（4），第373-413页，12月。
    25. 亚历杭德罗·贾斯汀亚诺（Alejandro Justiniano）和乔治·普里米塞里（Giorgio E.Primiceri），2008年。"宏观经济波动的时间波动性,"美国经济评论美国经济协会，第98卷（3），第604-641页，6月。
    26. Sennewald，Ken，2007年。"泊松不确定性和效用无界的受控随机微分方程,"经济动力学与控制杂志爱思唯尔，第31卷（4），第1106-1131页，4月。
    27. Fernandez-Villaverde，Jesus和Rubio-Ramirez，Juan F.，2006年。"用摄动法和变量变换求解DSGE模型,"经济动力学与控制杂志爱思唯尔，第30卷（12），第2509-2531页，12月。
    28. 罗伯特·C·默顿，1975年。"不确定性下的渐进增长理论,"经济研究综述《经济研究评论》，第42卷（3），第375-393页。
    29. Martin Lettau，2003年。"检查机制：真实商业周期模型中资产价格的封闭式解决方案,"经济杂志《皇家经济学会》，第113卷（489），第550-575页，7月。
    30. repec:dgr:kubcen:199554未在IDEAS上列出
    31. Posch，Olaf&Trimborn，Timo，2013年。"泊松不确定性下动态平衡模型的数值解,"经济动力学与控制杂志爱思唯尔，第37卷（12），第2602-2622页。
    32. 克劳迪奥·坎帕纳（Claudio Campanee）、鲁伊·卡斯特罗（Rui Castro）和吉安·卢卡·克莱门蒂（Gian Luca Clementi），2010年。"具有廉价偏好的生产经济中的资产定价,"经济动态回顾，爱思唯尔经济动力学学会，第13卷（2），第379-402页，4月。
    33. 坎贝尔，约翰·Y，1994年。"检验机制：随机增长模型的分析方法,"货币经济学杂志爱思唯尔，第33卷（3），第463-506页，6月。
    34. 菲利普·韦尔（Philippe Weil），1990年。"宏观经济学中的非预期效用,"经济学季刊《哈佛大学校长和研究员》，第105卷（1），第29-42页。
    35. Larry G.Epstein和Stanley E.Zin，2013年。"替代、风险规避与消费和资产回报的时间行为：一个理论框架,"世界科学图书章节，摘自：Leonard C MacLean和William T Ziemba（编辑），财务决策基础手册第一部分，第12章，第207-239页，世界科学出版有限公司。。
    36. Schmitt-Grohe，Stephanie&Uribe，Martin，2004年。"使用政策函数的二阶近似求解动态一般均衡模型,"经济动力学与控制杂志爱思唯尔，第28卷（4），第755-775页，1月。
    37. 埃里克·T·斯旺森，2012年。"动态均衡模型中的风险规避与劳动边际,"美国经济评论美国经济协会，第102（4）卷，1663-1691页，6月。
    38. 小罗伯特·E·卢卡斯，1978年。"交换经济中的资产价格,"计量经济学《计量经济学协会》，第46卷（6），第1429-1445页，11月。
    39. Olaf Posch，2009年。"宏观经济学跳跃扩散过程的结构估计,"计量经济学杂志Elsevier，第153（2）卷，196-210页，12月。
    40. 罗伯特·巴罗（Robert J.Barro），2006年。"20世纪罕见的灾难与资产市场,"经济学季刊《哈佛大学校长和研究员》，第121卷（3），第823-866页。
    41. Giancarlo Corsetti，1997年。"内生增长的投资组合方法：均衡与最优政策,"经济动力学与控制杂志爱思唯尔，第21卷（10），第1627-1644页，8月。
    42. Lawrence J.Christiano和Michele Boldrin以及Jonas D.M.Fisher，2001年。"习惯持续性、资产回报和商业周期,"美国经济评论，美国经济协会，第91卷（1），第149-166页，3月。
    43. 瓦尔德，克劳斯，2011年。"随机连续时间模型中的生产技术,"经济动力学与控制杂志爱思唯尔，第35卷（4），第616-622页，4月。
    44. Martin Lettau和Harald Uhlig，2000年。"习惯形成能与商业周期事实相协调吗？,"经济动态回顾Elsevier for the Society for the Economic Dynamics，第3卷（1），第79-99页，1月。
    45. John Y.Campbell和John Cochrane，1999年。"习惯的力量：基于消费的股市总体行为解释,"政治经济学杂志芝加哥大学出版社，第107卷（2），第205-251页，4月。
    46. Turnovsky，Stephen J.&Smith，William T.，2006年。"随机增长经济中的均衡消费和预防性储蓄,"经济动力学与控制杂志爱思唯尔，第30卷（2），第243-278页，2月。
    47. 罗伯特·巴罗（Robert J.Barro），2009年。"罕见灾害、资产价格和福利成本,"美国经济评论，美国经济协会，第99卷（1），第243-264页，3月。
    48. Ravi Bansal和Amir Yaron，2004年。"长期风险：资产定价难题的潜在解决方案,"《金融杂志》,美国金融协会，第59卷（4），第1481-1509页，8月。
    49. Stephen J Turnovsky，1993年。"随机经济中的宏观经济政策、增长和福利,"国际经济评论，宾夕法尼亚大学经济系和大阪大学社会经济研究所协会，第34卷（4），第953-981页，11月。
    50. 乔治·康斯坦丁德斯，1990年。"习惯形成：股权溢价难题的解决,"政治经济学杂志芝加哥大学出版社，第98卷（3），第519-543页，6月。
    51. 乔纳森·伊顿，1981年。"财政政策、通货膨胀与风险资本积累,"经济研究综述《经济研究评论》，第48卷（3），第435-445页。
    52. Andrew B.Abel，1999年。"一般均衡中的风险溢价和期限溢价,"货币经济学杂志爱思唯尔，第43卷（1），第3-33页，2月。
    53. 博迪、兹维和默顿、罗伯特·C·萨缪尔森和威廉·F·，1992年。"生命周期模型中的劳动力供应弹性与投资组合选择,"经济动力学与控制杂志爱思唯尔，第16卷（3-4），第427-449页。
    54. Miles S.Kimball，1990年。"预防性储蓄与边际消费倾向,"NBER工作文件3403，国家经济研究局。
    55. Jermann，Urban J.，1998年。"生产经济中的资产定价,"货币经济学杂志Elsevier，第41卷（2），第257-275页，4月。
    56. 托马斯·斯特格（Thomas M.Steger），2005年。"维纳和泊松不确定性下的随机增长,"经济学快报爱思唯尔，第86卷（3），第311-316页，3月。
    57. repec:rim:rimwps:07-07未在IDEAS上列出
    58. 斯蒂芬·J·特诺夫斯基（Stephen J.Turnovsky），2000年。"宏观经济动力学方法，第2版,"麻省理工学院出版社,麻省理工学院出版社，第2版，第1卷，编号026220123212月。
    59. 考克斯、约翰·C和英格索尔、乔纳森·E、Jr和罗斯、斯蒂芬·A，1985年。"资产价格的跨期一般均衡模型,"计量经济学，《计量经济学学会》，第53卷（2），第363-384页，3月。
    完整参考文献 （包括与IDEAS上的项目不匹配的项目）

    引文

    引文由CitEc项目，订阅其RSS源用于此项目。
    作为


    引用人：

    1. Posch，Olaf&Trimborn，Timo，2013年。"泊松不确定性下动态平衡模型的数值解,"经济动力学与控制杂志爱思唯尔，第37卷（12），第2602-2622页。
    2. Juan Carlos Parra‐Alvarez&Olaf Posch&Andreas Schrimpf，2022年。"C-CAPM估计中的比索问题,"数量经济学，《计量经济学学会》，第13卷（1），第259-313页，1月。
    3. Christensen，Bent Jesper&Posch，Olaf&van der Wel，Michel，2016年。"利用混合频率的宏观和金融数据估计动态均衡模型,"计量经济学杂志爱思唯尔，第194（1）卷，第116-137页。
    4. Olaf Posch和Timo Trimborn，2010年。"泊松不确定性下连续时间DSGE模型的数值解,"经济学工作论文2010年8月，奥胡斯大学经济与商业经济系。
    5. Yu-Fu Chen和Michael Funke，2010年。"全球变暖和极端事件：重新思考环境政策的时机和强度,"邓迪经济学讨论论文236，邓迪大学经济研究。
    6. Andrew Y.Chen，2013年。"生产经济中的外部习惯,"2013年论文第1244页，就业市场文件。
    7. Olaf Posch，2018年。"复兴新凯恩斯模型：（非）传统政策与泰勒规则,"CESifo工作文件系列6925，CESifo。
    8. Andrew Y.Chen，2014年。"预防性波动和资产价格,"财经讨论系列2014年5月9日，联邦储备系统理事会（美国）。

    最相关的项目

    这些是最常引用与本书相同作品的项目，也被与本书同样的作品引用。
    1. Posch，Olaf&Trimborn，Timo，2013年。"泊松不确定性下动态平衡模型的数值解,"经济动力学与控制杂志爱思唯尔，第37卷（12），第2602-2622页。
    2. Martin Andreasen，2012年。"非线性DSGE模型中罕见灾害和不确定性冲击对风险溢价的影响,"经济动态回顾Elsevier for the Society for the Economic Dynamics，第15卷（3），第295-316页，7月。
    3. John H.Cochrane，2005年。"金融市场与实体经济,"金融基础与趋势，现为出版商，第1卷（1），第1-101页，7月。
    4. Juan Carlos Parra‐Alvarez&Olaf Posch&Andreas Schrimpf，2022年。"C-CAPM估计中的比索问题,"数量经济学《计量经济学协会》，第13卷（1），第259-313页，1月。
    5. Olaf Posch，2009年。"宏观经济学中跳跃扩散过程的结构估计,"计量经济学杂志Elsevier，第153（2）卷，196-210页，12月。
    6. Jerry Tsai和Jessica A.Wachter，2015年。"灾害风险及其对资产定价的影响,"NBER工作文件20926，美国国家经济研究局。
    7. 弗朗索瓦·古里奥，2013年。"信贷风险和灾害风险,"美国经济杂志：宏观经济学，美国经济协会，第5卷（3），第1-34页，7月。
    8. 弗朗索瓦·古里奥（Francois Gourio），2012年。"灾害风险和商业周期,"美国经济评论，美国经济协会，第102（6）卷，第2734-2766页，10月。
    9. Olaf Posch和Andreas Schrimpf，2012年。"罕见灾害风险、欧拉方程误差和C-CAPM的性能,"创建研究论文2012年至32月，奥胡斯大学经济与商业经济系。
    10. 李敏强，2010。"资产定价-简要回顾,"MPRA纸22379，德国慕尼黑大学图书馆。
    11. Andrew Y.Chen，2014年。"预防性波动和资产价格,"财经讨论系列2014年5月9日，联邦储备系统理事会（美国）。
    12. Andrew Y.Chen，2013年。"生产经济中的外部习惯,"2013年论文第1244页，就业市场文件。
    13. 雅卡德，伊凡，2018年。"随机贴现与货币供应冲击的传递,"工作文件系列2174，欧洲中央银行。
    14. Ludvigson，Sydney C.，2013年。"基于消费的资产定价研究进展：实证检验,"金融经济学手册，收录于：G.M.Constantinides&M.Harris&R.M.Stulz（编辑），金融经济学手册，第2卷，第0章，第799-906页，爱思唯尔。
    15. John Y.Campbell，2003年。"基于消费的资产定价,"金融经济学手册，收录于：G.M.Constantinides&M.Harris&R.M.Stulz（编辑），金融经济学手册，第1版，第1卷，第13章，第803-887页，爱思唯尔。
    16. Aase，Knut K.，2014年。"递归实用程序和跳转扩散,"讨论文件2014年9月，挪威经济学院商业与管理科学系。
    17. 铃木Masataka，2014年。"隐藏的持续性灾难和资产价格,"财务年鉴施普林格，第10卷（3），第395-418页，8月。
    18. Hong Lan和Alexander Meyer-Gohde，2013年。"动态随机一般均衡中的风险分解,"SFB 649讨论文件SFB649DP2013-022，德国柏林洪堡大学Sonderforschungsbereich 649。
    19. Felipe Schwartzman，2014年。"基于消费的资产定价模型如何解释低利率？,"经济季刊，里士满联邦储备银行，第3Q期，第209-240页。
    20. Luca De Gennaro Aquino、Xuedong He、Moris Simon Strub和Yuting Yang，2024年。"具有随机消费分流比的参考依赖资产定价,"论文2401.12856，arXiv.org。

    有关此项目的更多信息

    关键词

    风险溢价;连续时间DSGE;最优随机控制;
    所有这些关键字.

    JEL公司分类：

    • E21型-宏观经济学和货币经济学——消费、储蓄、生产、就业和投资——消费；节约；财富
    • G11号机组-金融经济学——一般金融市场——投资组合选择；投资决策
    • O41号机组-经济发展、创新、技术变革和增长——经济增长和总生产率——一、二和多部门增长模型

    NEP字段

    这篇论文已在下面宣布NEP报告:

    统计

    访问和下载统计

    更正

    本网站上的所有材料均由各自的出版商和作者提供。您可以帮助纠正错误和遗漏。请求更正时，请提及此项目的句柄：RePEc:aah:创建：2009-58。请参阅一般信息关于如何在RePEc中更正材料。

    如果您编写了此项目，但尚未在RePEc注册，我们鼓励您这样做在这里。这允许将您的个人资料链接到此项目。它还允许您接受我们不确定的该项目的潜在引用。

    如果CitEc公司识别了书目参考，但没有将RePEc中的项目链接到它，您可以帮助这个表格.

    如果你知道引用这一条的缺失条目，你可以通过以与上述相同的方式为每个引用条目添加相关引用来帮助我们创建这些链接。如果您是此项目的注册作者，您可能还需要检查您的RePEc作者服务个人资料，因为可能有一些引文等待确认。

    有关此项目的技术问题，或更正其作者、标题、摘要、书目或下载信息，请联系：负责人（以下电子邮件可用）。供应商的一般联系方式：网址：http://www.econ.au.dk/afn/.

    请注意，更正可能需要几周时间才能筛选出来各种RePEc服务。

    思想是一个经济学研究论文服务。RePEc使用各出版商提供的书目数据。