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证券估价理论与股息、现金流和收益的作用综合

作者

上市的：
  • 詹姆斯·奥尔森

摘要

本文回顾并综合了现代财务估值理论及其与企业估值和会计数据相关的方式。这些模型允许存在不确定性和多个日期，平衡中的跨期一致性概念变得至关重要。主要结论是：（1）基本理论见解来源于无套利的强大条件；完全市场在基本估价理论中没有作用；（2） 只有预期股息可以作为证券的一般有效资本化（现值）属性；（3） 风险的概念是一般性的，CAPM等模型只是作为特殊情况出现的；（4） 可以将现金流而不是股息资本化的概念需要额外的（相对严格的）假设；（5） 现有的不确定性纯收益理论在含义和特征上缺乏统一性。有人认为，只有一个“纯收入”的概念才有经济意义。在这种情况下，收益足以决定证券的回报、价格加股息，这与之前的一些研究一致，但与其他研究不一致。R©总和©。L'auteur proc？de？L'examen et？la synth？se de la th？orie moderne de L？evaluation financial？re et de la fa？on don elle se rapporte？L？evalization des enterprises et des donn？es comptables公司的资产评估程序。Les mod¨Les utili©s pr©voient Les cas d’increditude et de dates multiples，et la concept d’uniformit©intertemporelle en situation d’quilibre revÃt une importance critical。《原则》结论：1）《原则》©orique fondamental d©rive d'une forte situation de non-€套利；2） seuls les dividendes anticip©s peuvent servir d’attribut de capitalization（valeur actualis©e）valid d’un titre sur le plan g©n©rique；3） la concept de risque est g©n©rale，et les mod–les tels que le mod–d’©quilibre des march©s金融家ne se v©rifient que dans des cas particulers；4） a concept de capitalization des flux mon©taires plut que des dividendes n©cessite des hypoth¨ses supply©mentaires（relativement rigoureuses）；5） la-th©orie existante des b©n©fices«purs»en situation d'incretitude manque d'unit©en ce qui a trait au sens et aux caract©ristiques de ces b©.n©ffices。L'auteur肯定que la revue qu’il a effective©e de travaux ant©rieurs L’am¨ne¨conclure qu’un seul concept de b©n¨ffices«purs»se justize sur le plan©conomique pour d©terminer le product d'un titre qui competenne la fois le prix et les dividendeses。

建议引用

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    • 手柄：RePEc:wly:coacre:v:6:y:1990:i:2:p:648-676
    数字对象标识码：10.1111/j.1911-3846.1990.tb00780.x
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