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股东提案会伤害股东吗?证券交易委员会无行动更好决定的证据

作者

上市的:
  • 约翰·松下
  • Oguzhan Ozbas公司
  • 艾琳·易

摘要

本文研究了美国证券交易委员会(SEC)的不采取行动的决定,这些决定决定了公司是否可以将股东提案排除在其委托书之外。在2007-19年期间,当SEC允许排除在外时,市场反应积极,这表明投资者认为这些提议平均会降低价值。我们还发现,在等待美国证券交易委员会(SEC)的决定时,一家公司的股价随着时间的推移而下跌,这表明,受到质疑的提案给公司带来了分散注意力的成本。SEC的决定可以通过监管规则进行预测,但也与提案的预计投票数相关——更受欢迎的提案类型不太可能被删除。我们没有发现有力的证据表明,当美国证券交易委员会由民主党人和共和党人控制时,没有任何行动信的决定存在差异。综上所述,证据表明,管理层在反对某些提案时可能是在为股东利益服务,而不采取行动的过程可能会通过剔除降低价值的提案来帮助股东。

建议引用

  • John G.Matsusaka、Oguzhan Ozbas和Irene Yi,2021年。"股东提案会伤害股东吗?证券交易委员会无行动更好决定的证据,"法律与经济杂志芝加哥大学出版社,第64卷(1),第107-152页。
  • 手柄:RePEc:ucp:jlawec:doi:10.1086/710828
    内政部:10.1086/710828
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    引用人:

    1. Matthew E.Kahn、John Matsusaka和Chong Shu,2023年。"撤资与参与:绿色投资者对企业碳排放的影响,"NBER工作文件31791,国家经济研究局。
    2. Cuñat,Vicente&Lu,Yiqing&Wu,洪,2021。"管理层对股东授权的回应:来自多数投票立法变化的证据,"伦敦政治经济学院经济学研究在线文档118896,伦敦政治经济学院,伦敦政治学院图书馆。

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