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让欧元区发挥作用：欧洲稳定机制的风险分担改革

作者

上市的：
  • 乔瓦尼·多西

    （圣安娜高级学院）

  • 马塞洛·米内纳

    （康索布）

  • 安德里亚·罗文蒂尼

    （圣安娜高级餐厅（Scuola Superiore Sant’Anna）
    科学出版社）

  • 罗伯托·维奥利

    （意大利银行）

摘要

这项工作提出了根据基于风险分担的方法改革欧元区架构的原始建议（旨在实现公共债务的长期共同化）。该提案设想了欧洲稳定机制（ESM）的新角色，该机制应逐渐成为欧洲经济和货币联盟（EMU）公共债务的担保人。这样，新的ESM将支持从国债向单一欧元区公共债务（如欧元债券）的全面过渡，所有国家的收益率曲线都是单一的。我们的提案将使欧洲货币联盟核心国家和外围国家都受益。实际上，从ESM有条件债务担保中获益的风险最大的国家应该放弃重新指定其国债的可能性，并向ESM支付相应的担保市场价格。这将加强ESM的资本禀赋，并允许其利用杠杆能力，通过集中在EMU最弱地区的有利可图的公共投资计划，支持不同国家经济周期的重新调整。这些计划将由欧洲联盟协调和执行。经过一段过渡期后，我们的保险基金提案将有助于建立一个更有弹性的货币联盟，实行欧洲财政政策和共同化债务。诚然，这一提议以欧盟层面的政治共识为前提，重新解释条约中规定的无救助规则，以便允许通过价格合理的保险计划实施的风险分担机构。新的风险分担机构将促进一种共同愿景，即属于正在形成的同一个联邦政治联盟，这是唯一一个与国家政府放弃财政主权相一致的联盟。

建议引用

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    • 手柄：RePEc:spr:annopr:v:299:y:2021:i:1:d:10.1007_s10479-019-03325-9
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    20. 弗朗西斯科·斯帕达福拉，2019年。"不信任时代的欧洲一体化,"经济与金融问题（不定期论文）512，意大利银行，经济研究和国际关系部。

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    主权债务;风险分担;保险基金;ESM公司;欧洲中央银行;OMT公司;质量工程;信用违约交换价差;投资乘数;债券市场纪律;安全资产;
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    • E02号机组-宏观经济学和货币经济学--一般--制度和宏观经济
    • G01公司-金融经济学——概述——金融危机
    • H12型-公共经济学——政府结构和范围——危机管理
    • H63型-公共经济学——国家预算、赤字和债务——债务；债务管理；主权债务

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