作者
上市的：- 米哈伊尔·马库什金
（俄罗斯联邦莫斯科HSE大学；）
- 维克托·拉普申
（俄罗斯联邦莫斯科HSE大学；）
摘要
本文致力于基于动态Nelson–Siegel模型（DNS）的债券价值风险评估。DNS模型没有处理对未来利率及其波动率的估计，而是预测了收益曲线的几个不可观察的形状参数。我们说明，出于实际目的，一个因素模型足以正确估计债券VaR——这个因素是长期利率水平。我们建议使用AR（1）-GARCH（1,1）模型来描述利率水平的演变。此类动态规范提供了准确的风险估计，同时最大限度地减少了连续VaR违规的数量。我们强调，收益曲线参数估计的优化算法的选择对准确的VaR预测至关重要，因为它可能会给收益曲线参数的时间序列带来额外的模型噪声。
建议引用
Makushkin，Mikhail&Lapshin，Victor，2023年。"债券市场风险评估的动态Nelson–Siegel模型：实际实施,"应用计量经济学《俄罗斯国家经济和公共管理总统学院》，第69卷，第5-27页。手柄：RePEc:ris:apltrx:0462
IDEAS上列出的参考文献
- 约翰·考克斯（John C.Cox）、乔纳森·英格索尔（Jonathan E.Ingersoll Jr.）和斯蒂芬·罗斯（Stephen A.Ross），2005年。"利率期限结构理论,"世界科学图书章节，收录于：Sudipto Bhattacharya和George M Constantinides（编辑），估价理论，第5章，第129-164页，世界科学出版有限公司。。
- 考克斯、约翰·C和英格索尔、乔纳森·E、Jr和罗斯、斯蒂芬·A，1985年。"利率期限结构理论,"计量经济学《计量经济学协会》，第53卷（2），第385-407页，3月。
- Yu，Wei-Choun和Zivot，Eric，2011年。"使用动态Nelson-Sigel模型预测国债和公司收益率的期限结构,"国际预测杂志Elsevier，第27（2）卷，第579-591页，4月。
- Robert F.Engle和Simone Manganelli，2004年。"CAViaR：基于回归分位数的条件自回归风险值,"商业与经济统计杂志，美国统计协会，第22卷，第367-381页，10月。
- Joáo Caldeira&Guilherme Moura&AndréSantos，2015年。"使用收益率曲线模型测量固定收益投资组合的风险,"计算经济学，施普林格；计算经济学学会，第46卷（1），第65-82页，6月。
- Tim Bollerslev，1986年。"广义自回归条件异方差,"计量经济学杂志爱思唯尔，第31卷（3），第307-327页，4月。
- Krisztina Nagy，2020年。"缺失数据的期限结构估计：在新兴市场的应用,"经济与金融季报爱思唯尔，第75卷（C），第347-360页。
- 瓦西塞克，奥尔德里奇，1977年。"术语结构的平衡表征,"金融经济学杂志爱思唯尔，第5卷（2），第177-188页，11月。
- 费雷拉，米格尔A.，2005年。"预测即期利率的变动,"国际货币与金融杂志爱思唯尔，第24卷（5），第766-792页，9月。
- 米盖尔·费雷拉（Miguel A.Ferreira），2005年。"在价值-风险框架内评估利率协方差模型,"金融计量经济学杂志牛津大学出版社，第3卷（1），第126-168页。
- 格雷戈里·达菲，2002年。"仿射模型中的期限溢价和利率预测,"金融杂志，美国金融协会，第57卷（1），第405-443页，2月。
- Diebold，Francis X.&Li，Canlin，2006年。"预测政府债券收益率的期限结构,"计量经济学杂志爱思唯尔，第130（2）卷，第337-364页，2月。
- 段金川（音译）和西蒙纳托（音译），Jean-Guy（音译）（1999年）。"用卡尔曼滤波估计和检验指数仿射项结构模型,"定量财务与会计综述，施普林格，第13卷（2），第111-135页，9月。
- 约翰·怀特·赫尔（John Hull，John&White，Alan），1990年。"利率衍生证券定价,"金融研究综述《金融研究学会》，第3卷（4），第573-592页。
- Ranik Raaen Wahlstrøm和Florentina Paraschiv&Michael Schürle，2022年。"以Nelson-Siegel、Svensson和Bliss版本为重点的节俭收益率曲线模型的比较分析,"计算经济学，施普林格；计算经济学学会，第59卷（3），967-1004页，3月。
- Nelson，Charles R&Siegel，Andrew F，1987年。"收益率曲线的简约建模,"《商业杂志》，芝加哥大学出版社，第60卷（4），第473-489页，10月。
- 大卫·希思（David Heath）、罗伯特·贾罗（Robert Jarrow）和安德鲁·莫顿（Andrew Morton），2008年。"债券定价与利率期限结构：一种新的未定权益估值方法,"世界科学图书章节，单位：金融衍生品定价——罗伯特·贾罗作品选，第13章，第277-305页，世界科学出版有限公司。。
- Diebold、Francis X.和Rudebusch、Glenn D.和Borag[caron]an Aruoba，S.，2006年。"宏观经济与收益率曲线：一种动态潜在因素方法,"计量经济学杂志爱思唯尔，第131卷（1-2），第309-338页。
- 彼得·J·G·弗拉尔（Peter J.G.Vlaar），2000年。"荷兰债券投资组合的风险价值模型,"银行与金融杂志爱思唯尔，第24卷（7），第1131-1154页，7月。
- Chen，Ren-Raw和Scott，Louis，2003年。"期限结构的多因素Cox-Ingersoll-Ross模型：基于卡尔曼滤波模型的估计和检验,"房地产财经杂志，施普林格，第27卷（2），第143-172页，9月。
- Koopman、Siem Jan和Mallee、Max I.P.和Van der Wel、Michel，2010年。"利用带有时间变量的动态Nelson–€“Siegel模型分析利率期限结构,"商业与经济统计杂志，美国统计协会，第28卷（3），第329-343页。
- Paul H.Kupiec，1995年。"验证风险度量模型准确性的技术,"财经讨论系列95-24，联邦储备系统理事会（美国）。
- Simon H.Babbs和Nowman，K.Ben，1999年。"广义Vasicek项结构模型的卡尔曼滤波,"金融与定量分析杂志剑桥大学出版社，第34卷（1），第115-130页，3月。
- Joel Barber和Mark Copper，2012年。"收益率曲线变动的主成分分析,"经济与金融杂志，施普林格；经济与金融学院，第36卷（3），第750-765页，7月。
- 瓦西塞克，奥尔德里奇·阿方索，1977年。"文摘：术语结构的平衡表征,"金融与定量分析杂志剑桥大学出版社，第12卷（4），第627-627页，11月。
- R.Cont，2001年。"资产收益的经验特性：程式化事实和统计问题,"定量金融学《泰勒和弗朗西斯杂志》，第1卷（2），第223-236页。
- Philippe Artzner&Freddy Delbaen&Jean‐Marc Eber&David Heath，1999年。"一致的风险度量,"数学金融学Wiley Blackwell，第9卷（3），第203-228页，7月。
- Mikhail Makushkin和Victor Lapshin，2021。"非流动性债券市场的收益率曲线估计,"HSE经济杂志，国立研究型大学高等经济学院，第25卷（2），第177-195页。
完整参考文献 （包括与IDEAS上的项目不匹配的项目）
最相关的项目
这些是最常引用与本书相同作品的项目，也被与本书同样的作品引用。- Rui Chen&Jiri Svec&Maurice Peat，2016年。"澳大利亚政府债券期限结构预测,"澳大利亚经济论文，Wiley Blackwell，第55卷（2），第99-111页，6月。
- Caldeira，João F.和Laurini，Márcio P.和葡萄牙，Marcelo S.，2010年。"贝叶斯推断在随机波动动态Nelson-Siegel模型中的应用,"巴西计量经济学评论《巴西经济计量协会-SBE》，第30卷（1），10月。
- Wali ULLAH和Khadija Malik BARI，2018年。"新兴市场国债收益率的期限结构,"经济预测杂志《经济预测研究所》，第0卷（3），第5-28页，9月。
- Ranik Raaen Wahlstrøm和Florentina Paraschiv&Michael Schürle，2022年。"以Nelson-Siegel、Svensson和Bliss版本为重点的节俭收益率曲线模型的比较分析,"计算经济学，施普林格；计算经济学学会，第59卷（3），967-1004页，3月。
- Hautsch，Nikolaus&Ou，Yangguoyi，2012年。"利率风险分析：政府债券收益率期限结构的随机波动,"银行与金融杂志爱思唯尔，第36卷（11），第2988-3007页。
- Guidolin，Massimo&Thornton，Daniel L.，2018年。"短期利率预测和预期假设,"国际预测杂志爱思唯尔，第34卷（4），第636-664页。
- Molenaars、Tomas K.和Reinerink、Nick H.和Hemminga、Marcus A.，2013年。"预测收益率曲线——1971年至2008年动态Nelson-Siegel模型的预测性能,"MPRA纸61862，德国慕尼黑大学图书馆。
- Siem Jan Koopman和Max I.P.Mallee和Michel van der Wel，2007年。"基于时间变量动态Nelson-Siegel模型的利率期限结构分析,"廷伯根研究所讨论文件07-095/4，廷伯根研究所。
- Massimo Guidolin和Manuela Pedio，2019年。"预测和交易货币政策转换Nelson-Siegel模型,"BAFFI CAREFIN工作文件19106年，BAFFI CAREFIN，意大利米兰博科尼大学国际市场银行金融与监管应用研究中心。
- Massimo Guidolin和Manuela Pedio，2019年。"基于政权转换Nelson–€Siegel模型的无风险收益率曲线预测和交易货币政策效应,"工作文件639，博科尼大学因诺琴佐·加斯帕里尼经济研究所（IGIER）。
- 陈家子、洪志武和牛林林，2022年。"具有转移端点的利率预测：人口年龄结构的作用,"工作文件2022-06-25，厦门大学王亚南经济研究所（WISE）。
- Joáo Caldeira&Guilherme Moura&AndréSantos，2015年。"使用收益率曲线模型测量固定收益投资组合的风险,"计算经济学，施普林格；计算经济学学会，第46卷（1），第65-82页，6月。
- Chong Tze Chua&Dean Foster&Krishna Ramaswamy&Robert Stine，2008年。"正向曲线的动力学模型,"金融研究综述《金融研究学会》，第21卷（1），第265-310页，1月。
- Christensen，Bent Jesper和van der Wel，Michel，2019。"测试一般期限结构模型的资产定价方法,"金融经济学杂志爱思唯尔，第134（1）卷，第165-191页。
- Hautsch，Nikolaus&Yang，Fuyu，2012年。"随机波动Nelson–Siegel模型中的贝叶斯推断,"计算统计与数据分析爱思唯尔，第56卷（11），第3774-3792页。
- Kaya，Huseyin，2013年。"预测土耳其的收益率曲线和宏观经济信息的作用,"经济建模，爱思唯尔，第33卷（C），第1-7页。
- 瓦利·乌拉，2017年。"时变波动率仿射框架下的期限结构预测,"统计方法与应用，施普林格；意大利统计学会，第26卷（3），第453-483页，8月。
- 埃兰·拉维夫，2013年。"动态期限结构模型的预测偏差修正,"廷伯根研究所讨论文件13-041/III，廷伯根研究所。
- 杰姆·恰克马克利，2012年。"贝叶斯半参数动态Nelson-Siegel模型,"工作文件系列59_12，里米尼经济分析中心，2012年9月修订。
- 莫雷诺（Moreno）、曼努埃尔（Manuel）和诺瓦尔斯（Novales）、阿方索（Alfonso）和普拉塔尼亚（Platania）、费德里科（Federico），2018年。"利率周期波动下的期限结构模型,"经济建模爱思唯尔，第72卷（C），第140-150页。
- Manuel Moreno&Alfonso Novales&Federico Platania，2019年。"利率周期波动下的期限结构模型,"ICAE特拉巴霍文件2019-31年，马德里Complutense大学，商业经济学院，Complutence de Análisis Económico研究所。
更正
本网站上的所有材料均由各自的出版商和作者提供。您可以帮助纠正错误和遗漏。请求更正时，请提及此项目的句柄：RePEc:ris:apltrx:0462。请参阅一般信息关于如何更正RePEc中的材料。
如果您编写了此项目，但尚未在RePEc注册，我们鼓励您这样做在这里。这允许将您的个人资料链接到此项目。它还允许您接受我们不确定的该项目的潜在引用。
如果CitEc公司识别了书目参考，但没有将RePEc中的项目链接到它，您可以帮助这个表格.
如果你知道引用这一条的缺失条目，你可以通过以与上述相同的方式为每个引用条目添加相关引用来帮助我们创建这些链接。如果您是该项目的注册作者，您可能还想查看您的RePEc作者服务个人资料，因为可能有一些引文等待确认。
有关此项目的技术问题，或更正其作者、标题、摘要、书目或下载信息，请联系：Anatoly Peresetsky（电子邮件如下）。供应商的一般联系方式：http://appliedeconometrics.cemi.rssi.ru/.
请注意，更正可能需要几周时间才能筛选出来各种RePEc服务。
