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摘要
本文对通过破产远程特殊目的工具（SPV）证券化的资产质量进行建模并提供实证证据。该模型预测，与未出售给SPV的资产相比，出售给SPVs的资产质量（“柠檬”）更低。我们使用1991年至2002年期间抵押贷款支持证券（房地美参与证书，简称PC）向特殊目的公司销售的综合数据集，发现这一预测得到了有力的实证支持。基于结构双因素模型的估值估计表明，出售给特殊目的公司的个人电脑平均价值比未出售的个人电脑面值每100美元低0.39美元。对于房地美个人电脑全样本中最大的四个息票组，我们发现收益率至到期日的“柠檬利差”为4-6个基点，这一利差占这些证券总提前还款利差的13-45%。作者2008。牛津大学出版社代表金融研究学会出版。保留所有权利。有关权限，请发送电子邮件至：journals.permissions@oxfordjournals/org牛津大学出版社。
建议引用
克里斯·唐宁（Chris Downing）和德怀特·贾菲（Dwight Jaffee），2009年。"抵押担保证券市场是柠檬市场吗？,"金融研究综述《金融研究学会》，第22卷（7），第2257-2294页，7月。手柄：RePEc:oup:rfinst:v:22:y:2009年：i:7:p:2257-2294
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