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风险激励在高管薪酬中的重要性如何？

作者

上市的：
  • 英格尔夫·迪特曼
  • Ko-Chia Yu公司
  • Dan Zhang（丹·张）

摘要

我们考虑一个模型，在该模型中，股东为规避风险的首席执行官提供除努力激励外的风险承担激励。我们表明，最优契约保护CEO免受不良结果的损失，对于中等结果是凸的，对于良好结果是凹的。我们根据1707位首席执行官的数据对模型进行了校准，结果表明，与没有风险激励的标准模型相比，该模型能更好地解释观察到的合同。当我们将该模型应用于由基本工资、股票和期权组成的合同时，结果表明期权应该以货币发行。我们的模型还帮助我们在考虑税收法规的情况下，合理化现金期权的普遍使用。此外，我们提出了一种新的衡量风险承担激励的方法，在这种方法中，公司的预期附加值与首席执行官必须承担的额外风险进行权衡。

建议引用

  • Ingolf Dittmann、Ko-Chia Yu和Dan Zhang，2017年。"风险激励在高管薪酬中的重要性如何？,"财务审查《欧洲金融协会》，第21卷（5），第1805-1846页。
    • 手柄：RePEc:oup:revfin:v:21:y:2017:i:5:p:1805-1846。
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    股票期权;努力厌恶;高管薪酬;风险规避;风险承担激励;最佳执行价格;
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