IDEAS主页打印自https://ideas.repec.org/a/oup/jfinec/v11y2013i3p486-521.html
  我的参考书目  保存此文章

经纪人-交易商风险偏好和商品回报

作者

上市的:
  • 埃尔科·埃图拉

摘要

本文表明,美国证券经纪商的风险承受能力是商品衍生品市场风险溢价的重要决定因素,在商品衍生品市场中,经纪商充当寻求对冲商品价格风险的生产者和消费者的交易对手。我在一个简单的资产定价模型中捕捉到了控制这些交易的套利限制,该模型预测,大宗商品总风险价格在经纪商-交易商部门的相对杠杆率中下降。这一预测在数据中得到了有力的实证支持。经纪商-交易商风险承受能力的波动对样本内和样本外的能源回报具有特别强大的预测力。作者版权所有,2013年。牛津大学出版社出版。保留所有权利。有关权限,请发送电子邮件至:journals.permissions@oup.com牛津大学出版社。

建议引用

  • Erkko Etula,2013年。"经纪人-交易商风险偏好和商品回报,"金融计量经济学杂志牛津大学出版社,第11卷(3),第486-521页,6月。
  • 手柄:RePEc:oup:jfinec:v:11:y:2013:i:3:p:486-521
    作为

    从出版商下载全文

    文件URL: http://hdl.handle.net/10.1093/jjfinec/nbs024
    下载限制:全文仅限于订阅者访问。
    ---><---

    由于对此文档的访问受到限制,您可能希望在下面或搜索换一个不同的版本。

    此项目的其他版本:

    IDEAS上列出的参考文献

    作为
    1. Robert J.Hodrick和Srivastava,Sanjay,1984年。"远期外汇风险与收益研究,"国际货币与金融杂志爱思唯尔,第3卷(1),第5-29页,4月。
    2. David Hirshleifer,1989年。"商品期货市场套期保值和风险溢价的决定因素,"金融与定量分析杂志,剑桥大学出版社,第24卷(3),第313-331页,9月。
    3. 格罗斯曼,桑福德J&米勒,默顿H,1988年。"流动性和市场结构,"金融杂志美国金融协会,第43卷(3),第617-637页,7月。
    4. 格罗姆(Gromb)、丹尼斯(Denis)和瓦亚诺斯(Vayanos),迪米特里(Dimitri),2002年。"金融约束套利市场的均衡与福利,"金融经济学杂志爱思唯尔,第66卷(2-3),第361-407页。
    5. Tobias Adrian和Erkko Etula以及Hyun Song Shin,2009年。"风险偏好和汇率,"工作人员报告361,纽约联邦储备银行。
    6. 汉斯·斯托尔,1979年。"资本市场均衡中商品期货与现货价格的确定与套期保值,"金融与定量分析杂志剑桥大学出版社,第14卷(4),第873-894页,11月。
    7. De Long,J Bradford&Andrei Shleifer&Lawrence H.Summers&Robert J.Waldmann,1990年。"金融市场中的噪音交易者风险,"政治经济学杂志芝加哥大学出版社,第98卷(4),第703-738页,8月。
    8. John Y.Campbell和Sanford J.Grossman和Jiang Wang,1993年。"股票收益的成交量与序列相关性,"经济学季刊《哈佛大学校长和研究员》,第108卷(4),第905-939页。
    9. Clark,Todd E.&West,Kenneth D.,2007年。"嵌套模型中相同预测精度的近似正态检验,"计量经济学杂志爱思唯尔,第138(1)卷,第291-311页,5月。
    10. Adrian,Tobias&Crump,Richard K.&Moench,Emanuel,2013年。"用线性回归对期限结构定价,"金融经济学杂志爱思唯尔,第110卷(1),第110-138页。
    11. Markus K.Brunnermeier和Lasse Heje Pedersen,2009年。"市场流动性和融资流动性,"金融研究综述《金融研究学会》,第22卷(6),第2201-2238页,6月。
    12. Tobias Adrian和Hyun Song Shin,2008年。"金融中介、金融稳定与货币政策,"会议记录-经济政策研讨会-Jackson Hole堪萨斯城联邦储备银行,第287-334页。
    13. Kenneth S.Rogoff和Vania Stavrakeva,2008年。"短期汇率预测的持续困惑,"NBER工作文件14071,美国国家经济研究局。
    14. Bessembinder,Hendrik&Chan,Kalok,1992年。"期货市场的时间风险溢价和可预测收益,"金融经济学杂志爱思唯尔,第32卷(2),第169-193页,10月。
    15. Barberis,Nicholas&Shleifer,Andrei&Vishny,Robert,1998年。"投资者情绪模型,"金融经济学杂志爱思唯尔,第49卷(3),第307-343页,9月。
      • 尼古拉斯·巴伯里斯(Nicholas Barberis)、安德烈·施莱弗(Andrei Shleifer)和罗伯特·维什尼(Robert W.Vishny),1997年。"投资者情绪模型,"NBER工作文件5926,国家经济研究局。
      • Barberis,Nicholas&Shleifer,Andrei&Vishny,Robert,1998年。"投资者情绪模型,"学术文章30747159,哈佛大学经济系。
    16. Clark,Todd E.&West,Kenneth D.,2006年。"利用样本外均方预测误差检验鞅差分假设,"计量经济学杂志爱思唯尔,第135卷(1-2),第155-186页。
    17. Carter,Colin A&Rausser,Gordon C&Schmitz,Andrew,1983年。"有效资产组合与正常后退理论,"政治经济学杂志芝加哥大学出版社,第91卷(2),第319-331页,4月。
    18. John Y.Campbell和Albert S.Kyle,1993年。"精明货币、噪音交易与股价行为,"经济研究综述《经济研究评论》,第60卷(1),第1-34页。
    19. Gary B.Gorton、Fumio Hayashi和K.Geert Rouwenhorst,2013年。"商品期货收益的基本原理,"财务审查,欧洲金融协会,第17卷(1),第35-105页。
    20. 艾伯特·S·凯尔,1985年。"持续拍卖和内幕交易,"计量经济学《计量经济学协会》,第53卷(6),第1315-1335页,11月。
    21. 拉维·贾甘纳森,1985年。"基于消费的跨期资本资产定价模型对商品期货价格的研究,"金融杂志,美国金融协会,第40卷(1),第175-191页,3月。
    22. David Hirshleifer,1988年。"剩余风险、交易成本和商品期货风险溢价,"金融研究综述《金融研究学会》,第1卷(2),第173-193页。
    23. Frans A.De Roon、Theo E.Nijman和Chris Veld,2000年。"期货市场中的对冲压力效应,"金融杂志,美国金融协会,第55卷(3),第1437-1456页,6月。
    24. 布鲁登,道格拉斯T,1980年。"期货市场的消费风险,"金融杂志,美国金融协会,第35卷(2),第503-520页,5月。
    25. Shleifer,Andrei&Vishny,Robert W,1997年。"套利的限制,"金融杂志,美国金融协会,第52卷(1),第35-55页,3月。
    26. Adrian,Tobias&Shin,Hyun Song,2010年。"流动性和杠杆,"金融中介杂志爱思唯尔,第19卷(3),第418-437页,7月。
    27. Harrison Hong和Jeremy C.Stein,1999年。"资产市场反应不足、动量交易和过度反应的统一理论,"金融杂志,美国金融协会,第54(6)卷,第2143-2184页,12月。
    28. Tobias Adrian和Hyun Song Shin,2008年。"金融中介杠杆和风险价值,"工作人员报告338,纽约联邦储备银行。
    29. Gary Gorton和K.Geert Rouwenhorst,2004年。"商品期货的事实与幻想,"NBER工作文件10595,国家经济研究局。
    30. Black,Fischer,1976年。"商品合同的定价,"金融经济学杂志,爱思唯尔,第3卷(1-2),第167-179页。
    31. Hendrik Bessembinder,1992年。"期货市场中的系统风险、对冲压力和风险溢价,"金融研究综述《金融研究学会》,第5卷(4),第637-667页。
    完整参考文献 (包括与IDEAS上的项目不匹配的项目)

    最相关的项目

    这些是最常引用与本书相同作品的项目,也被与本书同样的作品引用。
    1. Guillermo Llorente和Jiang Wang,2020年。"期货市场的交易和信息,"期货市场杂志John Wiley&Sons,Ltd.,第40卷(8),第1231-1263页,8月。
    2. Acharya,Viral V.&Lochstoer,Lars A.&Ramadorai,塔伦,2013年。"套利和对冲的限制:来自商品市场的证据,"金融经济学杂志爱思唯尔,第109(2)卷,第441-465页。
    3. Ahmed,Shamim&Tsvetanov,Daniel,2016年。"商品期货风险因素的预测性能,"银行与金融杂志爱思唯尔,第71卷(C),第20-36页。
    4. Adrian,Tobias&Etula,Erkko&Groen,Jan J.J.,2011年。"外汇风险溢价的金融放大,"欧洲经济评论爱思唯尔,第55卷(3),第354-370页,4月。
    5. Daskalaki、Charoula和Kostakis、Alexandros和Skiadopoulos、George,2014年。"单个商品期货收益中是否存在共同因素?,"银行与金融杂志爱思唯尔,第40卷(C),第346-363页。
    6. Ing-Haw Cheng和Wei Xiong,2014年。"商品市场的金融化,"金融经济学年鉴《年度评论》,第6卷(1),第419-441页,12月。
    7. 洛伊克·马雷查,2023年。"重温两次保费的故事,"期货市场杂志,John Wiley&Sons,Ltd.,第43卷(5),第580-614页,5月。
    8. Ziran Li和Dermot J.Hayes,2022年。"大豆反向压榨价差中的对冲压力假说与风险溢价,"期货市场杂志,John Wiley&Sons,Ltd.,第42卷(3),第428-445页,3月。
    9. Christina Sklibosios Nikitopoulos&Alice Carole Thomas&Jianxin Wang,2024年。"对冲压力和石油波动:保险与流动性需求,"期货市场杂志,John Wiley&Sons,Ltd.,第44卷(2),第252-280页,2月。
    10. Adam Zaremba和Jacob Koby Shemer,2018年。"基于价格的投资策略,"斯普林格出版社施普林格,编号978-3-319-91530-2,10月。
    11. Arvind Krishnamurthy,2010年。"流动性危机中的放大机制,"美国经济杂志:宏观经济学,美国经济协会,第2卷(3),第1-30页,7月。
    12. 王长云,2003。"主要类型期货交易员的行为和表现,"期货市场杂志,John Wiley&Sons,Ltd.,第23卷(1),第1-31页,1月。
    13. Cortazar,Gonzalo&Kovacevic,Ivo&Schwartz,Eduardo S.,2015年。"预期商品回报和定价模型,"能源经济学爱思唯尔,第49卷(C),第60-71页。
    14. Vayanos,Dimitri和Wang,Jiang,2013年。"市场流动性理论与实证,"金融经济学手册,收录于:G.M.Constantinides&M.Harris&R.M.Stulz(编辑),金融经济学手册,第2卷,第0章,第1289-1361页,爱思唯尔。
    15. Huang,Jennifer和Wang,Jiang,2010年。"市场流动性、资产价格和福利,"金融经济学杂志爱思唯尔,第95卷(1),第107-127页,1月。
    16. 巴苏(Basu)、德夫拉杰(Devraj)和米夫雷(Miffre),乔埃勒(Joölle),2013年。"捕获商品期货的风险溢价:对冲压力的作用,"银行与金融杂志爱思唯尔,第37卷(7),第2652-2664页。
    17. Banti,Chiara&Phylaktis,Kate,2015年。"外汇市场流动性、融资约束和资本流动,"国际货币与金融杂志爱思唯尔,第56卷(C),第114-134页。
    18. 魏雄,2013。"泡沫、危机和异质信仰,"NBER工作文件18905年,国家经济研究局。
    19. Tobias Adrian和Erkko Etula,2010年。"融资流动性风险和股票回报的横截面,"工作人员报告464,纽约联邦储备银行。
    20. van den Goorbergh,R.W.J.,2004年。"关于最优套期保值和投资策略以及衍生品定价的论文,"其他出版物TiSEM4b4b16af-8621-463f-bbfa-0,蒂尔堡大学经济与管理学院。

    有关此项目的更多信息

    JEL公司分类:

    • G10(十国集团)-金融经济学---一般金融市场---一般(包括测量和数据)
    • 十二国集团-金融经济学——一般金融市场——资产定价;交易量;债券利率
    • G13号机组-金融经济学——一般金融市场——或有定价;期货定价
    • 24国集团-金融经济学——金融机构和服务——投资银行;风险投资;经纪业务

    统计

    访问和下载统计

    更正

    本网站上的所有材料均由各自的出版商和作者提供。您可以帮助纠正错误和遗漏。请求更正时,请提及此项目的句柄:RePEc:oup:jfinec:v:11:y:2013:i:3:p:486-521。请参阅一般信息关于如何更正RePEc中的材料。

    如果您编写了此项目,但尚未在RePEc注册,我们鼓励您这样做在这里。这允许将您的个人资料链接到此项目。它还允许您接受我们不确定的该项目的潜在引用。

    如果CitEc公司识别了书目参考,但没有将RePEc中的项目链接到它,您可以帮助这个表格.

    如果你知道引用这一条的缺失条目,你可以通过以与上述相同的方式为每个引用条目添加相关引用来帮助我们创建这些链接。如果您是此项目的注册作者,您可能还需要检查您的RePEc作者服务个人资料,因为可能有一些引文等待确认。

    有关本项目的技术问题,或更正作者、标题、摘要、参考书目或下载信息,请联系:牛津大学出版社(电子邮件地址如下)。供应商的一般联系方式:https://edirc.repec.org/data/sofieea.html.

    请注意,更正可能需要几周时间才能筛选出来各种RePEc服务。

    想法是一个经济学研究论文服务。RePEc使用各出版商提供的书目数据。